快速回落：苯乙烯单日下挫超2.5%

　　近日，前期快速走强的苯乙烯迎来了持续回调。截至发稿，主力合约最低跌至8413元/吨，单日最大跌幅超2.5%。

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　　那么问题来了，原本强势的苯乙烯缘何在近期会骤然转弱？后市盘面又该何去何从呢？

　　上游价格持续回落：

　　众所周知，苯乙烯最主要的原材料是聚合级乙烯和纯苯。

　　生产中，纯苯约占苯乙烯生产成本的60-70%。作为核心原材料，该品种的价格波动对苯乙烯无疑具有极强的导向性作用。――今年早些时候，纯苯由于价格一直紧贴苯乙烯现货。当时，生产企业处于持续亏损状态，完全是靠着所谓的“成本支撑”强行续了一口气。但随着需求端的回暖，成品价格与原料开始逐步背离。但背离也意味着高利润，它从侧面推动了行业开工率的走高。

　　上图为国内纯苯的现货报价走势，昨日(9月26日)纯苯现货价为7930.50元/吨，较今年6月的“万元大关”存较大幅度的下挫。

　　另外，美联储加息导致最上游的原油进一步重挫，虽然从现货曲线上看纯苯似乎还在勉力支撑，但业内订单的价格预期已经开始“先行”了，苯乙烯期价的回落也算是情理之中。

　　累库预期抬头：需求增量开始疲软

　　除了成本预期的走弱，需求增量“到头”对行情后市预期的打击也是比较明确的。

　　从产业链数据来看，尽管苯乙烯三大下游(PS、EPS以及ABS)仍处于有利可图的状态，但单吨现金流利润前期已然出现了较大幅度的回落。尤其是PS及EPS产业，对苯乙烯的采购力度已明显放缓。

　　而港口库存方面，截至9月23日当周，全国港口存量攀升至145036吨，较两个月前的低点已有50%以上增幅。累库预期的抬头对苯乙烯期价而言，也算是比较明确的利空。

　　南华期货：国庆节后可择机高空

　　在当下行情趋于回调的背景下，不少机构对品种的后市亦是给出了偏谨慎的态度，南华期货便是其中之一。

　　在最新研报中，南华提到：昨日原油大幅下跌，苯乙烯受到拖累，走出一个大阴线。目前来看，第一点，由于目前苯乙给出高位且长时间的利润，依旧在走自身独立行情，纯苯支撑程度较弱，纯苯下游均有不同程度恢复，反过来对纯苯价格给予一定支撑。第二点，在目前短期内，苯乙烯处于一个紧平衡状态，加之港口库存低位，对苯乙烯价格有一定支撑。但供应端弹性释放已经较为充分，关注重点依旧在下游需求情况。下游需求方面，目前开工已经和全年相持平，但今年9月需求环比虽然有好转，但同比全年还是差不少，另一方面去年利润比今年还是要好不少，加上10月份有一个累库预期，对需求还是没有那么看好，大概率下游会出现降负情况。具体时间点等到国庆假期过去之后，届时可以择机空单进入。