为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，中国人民银行决定自2022年9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%。该消息发布后，离岸人民币对美元短线拉升300个基点。

　　中银证券全球首席经济学家管涛表示，从之前的经验看，上调外汇风险准备金率是应对汇率波动的重要且有效的宏观审慎措施。这次重启，有助于调节远期购汇需求，抑制顺周期“羊群效应”，促进人民币汇率稳定。

　　影响几何？

　　外汇风险准备金是人民银行为了抑制外汇市场过度波动，将银行远期售汇业务纳入宏观审慎政策框架，对开展代客远期售汇业务的金融机构收取的一种准备金。一般规律是，当人民币贬值预期较强时，上调外汇风险准备金率；当人民币升值预期较强时，下调外汇风险准备金率。

　　回顾上一次调整，2020年10月，人民银行决定自2020年10月12日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0。业内专家认为，通过下调远期售汇业务的准备金率，可以进一步平衡外汇市场的供需，从而实现人民币汇率在合理均衡的位置上保持稳定。

　　时隔两年，2022年9月，远期售汇业务的外汇风险准备金率再度上调至20%。对此，中国民生银行首席经济学家温彬表示，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，将提高银行远期售汇成本，降低企业远期购汇需求，进而减少即期市场购汇需求，有助于外汇市场供需平衡。

　　“当前，在人民币汇率‘破7’、贬值压力较大的背景下，人民银行重新调整远期售汇业务的外汇风险准备金率，有助于减缓人民币贬值压力，有助于保持人民币汇率在合理均衡水平上的双向波动。”招联金融首席研究员董希淼表示，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%，将适当增加远期购买外汇的成本，减少企业和个人对远期外汇的需求，从而进一步抑制外汇升值压力。

　　人民币不存在持续贬值的基础

　　今年以来，人民币汇率有升有贬、弹性增强，在合理均衡水平上保持了基本稳定，衡量一篮子货币的CFETS汇率指数和去年末基本持平。接近央行人士此前表示，近日人民币对美元汇率“破7”，引发短期内贬值的各种压力已得到释放。

　　值得一提的是，此前，人民银行宣布，决定自2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。这也是继今年4月份，人民银行宣布自2022年5月15日起下调金融机构外汇存款准备金率1个百分点后，年内第二次下调外汇存款准备金率。

　　今年以来，受美联储持续加息影响，美元指数不断走强，包括人民币在内的非美元货币均出现不同程度的贬值。如何看待人民币汇率走势？温彬分析称，从我国经济基本面看，预计三季度GDP增速较二季度有明显回升，通胀水平温和可控，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础，人民币不存在持续贬值的基础。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华也表达了一致观点。在他看来，从国内基本面、国际收支、人民币汇率弹性、人民币资产长期配置价值等方面看，人民币不具备趋势贬值基础。尽管海外宏观环境变化、市场波动剧烈，但人民币将继续运行在合理区间，双向波动常态化。

　　8月份最新经济数据显示，我国经济顶住多种超预期因素影响，延续恢复发展态势，主要指标出现积极变化。管涛预计，随着一揽子稳增长政策及其接续政策逐步落地生效，国内经济回升势头得到巩固和加强，人民币汇率最终将回归反映我国经济稳中向好的基本面状况。

　　外汇市场交易秩序总体良好

　　外汇局最新公布的数据显示，8月份，衡量结汇意愿的结汇率为71%，较今年以来月均值提升3个百分点，显示市场主体保持“逢高结汇”的理性交易模式，结汇意愿有所增强。温彬分析称，在当前人民币汇率点位下，市场主体结汇意愿较强，将成为人民币汇率的重要市场支撑力量。另外，8月衡量售汇意愿的售汇率为67%，与今年以来月均值基本持平，反映市场主体呈现“逢高结汇、逢低购汇”的交易模式，外汇市场交易秩序总体良好。

　　温彬建议，对于外向型企业而言，要树立汇率风险中性的理念，主动利用衍生工具，做好汇率风险管理，保持正常的生产经营。

　　接近央行人士近日表示，人民银行密切关注人民币汇率走势，坚持实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，尊重市场规律，维护市场秩序，加强预期管理，遏制投机炒作。人民币汇率保持基本稳定有强力支撑和坚实基础，双向浮动是常态，不会出现“单边市”。

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