上周主要观点：华东基差存在无风险期现套利机会，短期依然偏空。 　　本周走势分析：本周沥青单边小幅反弹，华东基差依然处在历史高位，期现机会持续存在。周度行业数据显示沥青供应维持在45%附近偏高位，需求在传统旺季缺乏增速，炼厂小幅累库，总体氛围偏弱。社库虽然低位，但这是贸易商在现货价格偏高的背景下严重缺乏备货意愿的体现，实际需求并不出彩。 　　本周主要观点：我们认为沥青短期依然偏弱，主要理由如下，但做空需要注意基差过大风险。稳健者可等待基差收敛后择机做多。 　　1.成本端原油趋势依然偏空，且国内原油SC期货的superback结构使得空头更多使用沥青和燃料油合约替代 　　2.沥青自身基本面偏空，2020年产能大幅扩张后，高开工率意味着相对确定性的空头驱动，而根据利润模型开工率仍有上行空间（P7），需求模型则指向疲软（P8） 　　3.基于历史回测（P6），华东基差＞500的情形下，反弹走势全部发生在基差顶部右侧，在未确认基差收敛之前，尽管期现价差空间十分诱惑人心，但主力BU2212合约距离交割尚远，期现回归未必立即发生，不建议提前做多 　　风险提示：十一节前提前备货对盘面影响、市场对基差修复的情绪变化、出货量能否创下新高

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。