1、周观察：美国种植收获季来临，关注生猪二育情绪波动

　　种植：美国春小麦的收获接近尾声，截至9月18日硬粒小麦在内的94%春小麦已收获完成，总体较5年均值持平。冬小麦播种正较快地推进，截至9月18日，冬小麦的种植率为21%。美豆方面，截止9月18日收获进度仅达3%，较2021年及过往五年平均收获进度均落后2pct。天气扰动来看，三峰拉尼娜使南北美南部玉米大豆产区面临干旱压力。

　　生猪：截至9月23日，全国生猪销售均价24.13元/公斤，周环比上涨0.67元/公斤；监测样本9月23日生猪屠宰量10.07万头/日，周环比-5.6%。当前时点二次育肥的盈利确定性及持续性仍将受到多方面的扰动，2022年Q4供给相对短缺仍是行业面临的主要矛盾，二次育肥虽一定程度缓和供给矛盾，但难以扭转。对于年内猪价高点的判断需将产业端现实情况与行为纳入考量。

　　2、周观点：猪周期反转逐步兑现，种植链景气度向下游迁移

　　猪周期业绩兑现阶段，关注成本优势及产能释放节奏。关注兼具成本优势及产能增长弹性的巨星农牧；以及温氏股份；牧原股份、新希望等。

　　动保板块安全边际显现，行业空间或迎来加速扩容。推荐国内动物亚单位疫苗龙头企业普莱柯。

　　油料作物价格回落，关注油脂压榨及精炼环节。主粮及油料作物价格回调，但通胀背景下，预计主粮价格回调幅度有限，关注优质主粮种植标的苏垦农发。油脂油料价格跌幅较大，相关受益标的油脂精炼及压榨环节企业道道全等。

　　粮食价格受多维催化持续走高，种植链景气度延续。关注具备转基因技术优势的大北农；国内玉米育种龙头企业登海种业；基本面边际改善的隆平高科；相关受益标的荃银高科、先正达（拟上市）。

　　原料价格掉头向下，饲料企业毛利水平有望改善。饲料企业毛利水平有望在2022年下半年迎来改善。推荐产品力及服务力优势突出的饲料龙头海大集团。

　　3、本周市场表现（2022.09.19-2022.09.23，下同）：农业跑输大盘2.38个百分点

　　本周上证指数下跌1.22%，农业指数下跌3.60%，跑输大盘2.38个百分点。子板块来看，除种子外各农业板块均下跌。个股来看农发种业（+5.44%）、众兴菌业（+4.10%）、登海种业（+3.37%）领涨。

　　4、本周价格跟踪：本周生猪、草鱼、对虾、豆粕价格环比上涨

　　生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年9月23日全国外三元生猪均价为24.31元/kg，较上周上涨0.73元；仔猪均价为37.12元/kg，较上周下跌0.67元/kg；白条肉均价30.99元/kg，较上周上涨0.88元/kg。9月23日猪料比价为6.38:1。自繁自养头均利润757.98元/头，环比+53.16元/头；外购仔猪头均利润795.76元/头，环比+28.62元/头。

　　白羽肉鸡：据数据，本周鸡苗均价3.00元/羽，环比-5.66%；毛鸡均价8.76元/公斤，环比-4.16%；毛鸡养殖利润0.12元/羽，环比-1.46元/羽。

　　黄羽肉鸡：据新牧网数据，9月23日中速鸡均价18.5元/公斤，环比下跌。

　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。