上周焦煤继续上涨。现货方面，部分地区主焦价格上涨，市场看涨情绪浓厚；竞拍市场方面，流拍率低，下游拿货情绪良好。供给端，上周焦煤产量小幅下降，煤矿方面表示安全检查较严，近期事故频繁，产量有减量预期；进口端，蒙煤通关车辆维持在650车左右，前期风化煤占比高达30%，临近周末风化煤的通关占比有所减少。需求方面，铁水产量继续增加至240万吨，焦炭的产量也迅速恢复，焦煤需求有所增加；特别是考虑到下游库存匮乏（部分焦化厂焦煤库存低至3~4天），因此补库需求旺盛。
整体来看，近期焦煤的强势还是归结于下游的补库需求，供给有减量需求有增量；但是后市来看，焦煤供给端的故事都是短期的，需求端铁水240万吨大概率是顶部，后期有下降的预期，因此我们维持对焦煤短多长空的观点，时间节点以二十大为分割；套利方面建议关注焦煤正套。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。