调研核心：

　　1、苯乙烯库存：工厂苯乙烯库存很低，主要是由于工厂的销售策略以及当下检修较多导致。

　　2、下游EPS原材料备货：目前原材料备货不超过5天。下游备货态度谨慎，尤其是高价原料。主要是受到资金比较紧张以及对后续冬天淡季需求悲观的影响。

　　3、下游EPS订单：（1）环比：订单8-9月环比2022年上半年明显好转，现有在手订单一周左右，持续接单的状态预计能维持到10月中旬。（2）同比：订单同比2021年减少15%-20%左右，地产竣工端需求同比大幅下降，主要是靠民用泡沫包装消费支撑。（3）市场关注地产竣工数据、家电出口和消费情况，但是最大边际变量来自于民用消费需求。

　　4、下游EPS开工：80%负荷已属于当前下游的偏高开工水平，部分工厂负荷环比8月开始略有下滑。10月华北地区受到国家重大会议影响，预期会有限产政策。

　　5、下游EPS成品库存：库存压力不大，处于历史中性水平。今年旺季的去库速度比往年慢很多，但是由于工厂的经营策略都比较谨慎，成品库存压力并不大。

　　历史上来看，没有任何一个9月是下跌的，也很难有国庆假之后继续上涨的10月。9月反弹的最好时间已经结束，后续只是尾巴。当前的苯乙烯是5月的纯苯。现货偏紧，利润持续处于高位；港口库存持续去化到历史最低水平、开工略有修复但仍然不高。6月端午节后宏观利空释放与华东港口库存累库共振压倒强势纯苯。当前高利润、低库存和中性开工的苯乙烯处于震荡格局，对港口累库非常敏感，6月初的纯苯，累库和价格下跌也基本是同步。金九银十是传统旺季，当下的需求仅仅只是环比改善，修复二季度市场的悲观预期，并非扭转四季度的偏弱格局。结合当前苯乙烯的估值来看，已经处于估值上沿区间，不建议追多。