据紫金天风期货9月22日报告，美豆丰产落空，大豆继续维持紧张，在明年1月巴西上市前，全球大豆维持紧平衡。南美存在变数，能否改变大豆供应格局，需要天气配合。若南美丰产再次落空，豆市还有支撑；若南美丰产兑现，市场或严重承压。1.供应方面：中期看，美豆面积和单产下调，导致22/23年度平衡表持续紧张。巴西豆上市前，大豆供应继续紧张。长期看，巴西丰产预期强，但面临拉尼娜威胁。需关注新作的种植生长情况，根据面积和天气调节远期预期。2.需求方面：中短期看，大豆采购和到港少，10月到港最紧张，11月或有转机。在此之前，豆粕消费好转，库存还有下降空间，支撑盘面和基差。11月看到港和巴西生长情况。长期看，上游供应能否从紧张到宽松，需要巴西配合。若巴西丰产实现，明年上半年将会冲击国内市场。