近期，受“强美元”冲击，部分非美货币持续走低。在亚洲方面，同为贸易强国的日本与韩国同陷货币“贬值潮”。截至上周汇市尾市，日元对美元汇率累计下跌19.5%，跌至1998年以来新低；韩元汇率下跌14.2%，跌至2009年以来新低。这也为日韩经济带来了不小的冲击，作为典型的出口导向型经济体，受能源价格飙升和货币贬值影响，日本8月贸易逆差创43年新高；韩国8月贸易逆差则刷新66年以来最高纪录。为抑制汇率的进一步下滑，近日两国政府已出手干预。上周，韩国外汇当局已开始行动，日本央行也进行了汇率审查，但市场普遍分析认为，干预效果可能不如预期。

　　日元韩元大幅贬值 日韩遭遇罕见贸易逆差

　　自去年起，日韩货币对美元汇率就开始走弱。去年，韩元汇率下跌8.6%，日元汇率下跌10.0%。今年，受美联储加息影响，美元指数进一步走高，韩元与日元汇率则继续下跌。去年初至今年9月16日，美元指数累计上涨21.9%，韩元汇率累计贬值21.6%，日元汇率累计贬值27.6%。对于同为出口导向型经济体的日韩而言，维护汇率的稳定对国民经济至关重要。而当前的货币贬值，正在进一步加剧两国罕见的贸易逆差。

　　日本财务省公布的最新贸易统计结果显示，由于进口商品价格高企叠加日元大幅贬值，日本连续13个月出现贸易逆差，8月贸易逆差达2.82万亿日元，创历史新高。从具体数据来看，当月日本出口额同比仍增长了22.1%，汽车、矿物性燃料、半导体制造设备等领域出口增幅最为突出。但这依旧难以阻挡日元贬值造成的进口额大幅提升。数据显示，由于煤炭、液化天然气、原油等进口额显著增长，8月日本进口额同比增长10.88万亿日元，创历史新高。日本首相岸田文雄和央行行长黑田东彦9月9日在官邸会谈时，就日元汇率创近24年新低交换了意见。黑田东彦在会谈后接受媒体采访时表示：“剧烈的汇率波动会使企业的经营方针变得不稳定、增加未来的不确定性，因此不是一件好事。”

　　韩国也面临类似的问题，韩国产业通商资源部发布数据显示，韩国8月贸易逆差规模达94.7亿美元，创下开始相关统计66年以来的最高水平。韩国贸易收支已经连续5个月出现逆差，这是自2008年国际金融危机后时隔14年首次出现的情况。进口能源价格大幅上涨、韩元持续贬值，给需要依靠进口能源和原材料的韩国经济带来极大负担。不仅如此，今年韩国还遭遇了资本外流和储备下降。中银国际证券全球首席经济学家管涛表示，前7个月，韩国经常项目顺差累计259亿美元，同比下降46.7%；资本项目逆差（含净误差与遗漏）403亿美元，增长3.3%；交易引起的储备资产减少144亿美元，去年同期为增加104亿美元。同期，韩国国际储备余额减少245亿美元（其中外汇储备余额减少233亿美元），因美元升值、“股汇双杀”产生的负估值效应101亿美元。

　　两国央行出手干预 难改两国货币下跌之势

　　为抑制汇率的持续下跌，日韩两国央行正努力调整政策步伐。8月25日，韩国银行金融货币委员会召开货币政策方向会议，决定加息25个基点，将基准利率从2.25%上调25个基点至2.5%。这是韩国银行史上首次连续4次上调基准利率。不仅如此，韩国央行行长李昌镛还暗示会继续加息，并在目前一段时间内维持25个基点的加息幅度。同时，动用外汇储备稳固货币。韩国央行数据显示，今年一季度，韩国央行消耗了高达83亿美元的外汇储备来支撑本币。目前，韩国政府正进一步加强对于韩元汇率的监测。韩国经济日报9月18日援引知情人士消息报道称，为加强对外汇市场的监控，韩国外汇当局要求各银行每小时报告一次美元交易情况及其外汇相关头寸。银行此前每天需报告3次美元交易情况。提高外汇头寸报告频率是为了阻止投机交易并增强市场干预效力。外汇当局还要求银行不要利用外汇管理来牟利。

　　尽管如此，当前韩元弱势的状况并没能扭转。中国人民大学重阳金融研究院院务委员兼合作研究部主任刘英表示，韩元币值走向的决定权并不在韩国央行手中，而是取决于美联储的加息幅度。若美联储放缓加息，那么韩国的加息在一定程度上能缓解韩元贬值。若情况相反，伴随美联储不断加息和美元走强，韩元汇率还将面临走低的压力。日前，李昌镛在杰克逊霍尔会议上表示：“我们现在能够独立于政府，却不能独立于美联储。因此，如果美联储继续加息，我们的货币将面临贬值压力。”

　　对日本而言，情况则更为复杂。去年韩国经济增速为4.1%，明显好于日本的1.7%。事实上，日本经济至今尚未恢复到疫情发生前水平，这也让其很难像韩国一样开启加息周期。由于日本经济恢复比较缓慢，加之其国内通胀温和，日本央行坚持实施量化质化宽松（QQE）货币政策，坚守收益率曲线控制，导致日美货币政策分化加剧。今年前8个月，月均10年期日美债收益率差扩大129个基点，驱动日元大跌。

　　眼下，日本央行无意改变宽松政策，仍在增加债券购买以保持低收益率。不过，日本央行在上周向市场参与者进行了询问汇率水平的“汇率检查”，这被认为是为汇率干预做准备的动作。日本财务省财务官神田真人上周就东京汇市日元对美元骤跌并逼近145关口接受媒体采访时称：“对汇率的剧烈波动感到忧虑。将毫不松懈地监视动向，不排除一切选项进行妥善应对。”然而，对此华尔街投行普遍认为，日本央行的“口头干预”并没有太大意义。高盛本周表示，如果美债收益率继续上升，日元对美元汇率可能会跌至1美元兑155日元。汇丰上周也指出，日元对美元汇率可能会跌破145这一重要关口。另外，加拿大皇家银行预计，日元对美元汇率今年将跌至147。