中国生物制药今日开盘后持续走低一度跌超7%。截至发稿跌6.87%，报3.66港元，再度逼近年内低点。今年以来中国生物制药股价已累计下跌超30%，而与2020年7月的历史高点相比，跌幅更是接近7成。

公司于8月23日发布的中期业绩，成为了近期股价持续下跌的导火索。财报数据显示，2022年上半年中国生物制药营收151.94亿元，同比增5.9%，归母净利润19.2亿元，同比骤减77.3%。公司方面表示，利润大幅下降的主要原因是科兴中维财务表现低于去年同期。

据东莞证券数据显示，截至今年4月，全球累计接种113.9亿剂新冠疫苗，中国已累计接种33亿剂。而科兴中维的母公司科兴生物已向全球供应了超过27亿剂新冠疫苗，仅科兴生物一家公司提供的新冠疫苗，就占据了全球约23.71%的市场份额。

随后多家国际大行都基于来自科兴中维疫苗利润的贡献降低，下调了中国生物制药的盈利预测。其中，野村对公司今明两年净利润预测分别调低了34%及9%。而瑞银下调公司今明两年每股盈利预期的幅度最大，分别降低了53%和30%，瑞信的报告则分别下调了公司今明两年的每股盈利预测44.5%及24.8%，此外瑞信还称公司对2030年达到营收千亿的目标，年复合增长率需要超过15%，目前并不确定是否能够实现。

对科兴中维的投资是中国生物制药近年来最成功的一笔投资，资料显示，2020年12月4日中国生物制药与关联方以5.15亿美元向科兴中维出资，获得了后者15%的权益。截至2021年上半年，这笔投资的账面价值便达到了97.22亿，短短半年升值了近3倍。但是随着疫情的变化这笔投资带来的价值贡献也在逐渐走低。据中国生物制药披露，今年上半年科兴新冠疫苖销量下降，使得公司来自联营企业的实质盈利减少至4.69亿元。而去年同期，以科兴为代表的联营企业为中国生物制药带来的实质盈利则为69.06亿元，占2021年上半年当期净利润的81.47%。回顾中国生物制药过去三年股价走势和业绩表现，与科兴中维的新冠疫苗业务可谓高度相关。

来自天风证券的研究称，虽然上半年公司净利润受科兴中维影响较大，但扣非归母净利润仍达16.6 亿元，同比增长4.5%。总体而言公司主营业务表现符合预期，业绩同比稳定增长。天风证券认为，公司在肿瘤领域表现强劲，上半年分部收入为49.6亿元，同比增长16.7%，显著超过公司平均增速。肿瘤产品的收入占比也达到 32.6%，较去年同期增长3个百分点，有望开启第二增长曲线。此外，公司各产线业务营收实现稳健增长，核心产品取得一定进展，预计2022-2024年归母净利润分别达33.80、40.16、44.62 亿元。

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