①2022/2023年度国际棉花市场供应预计仍偏紧，但需求也有下行预期。供应方面，虽然上一年度高棉价刺激了主产国棉花种植面积的增长，但是种植期内极端天气仍使产量难有大幅提升，供应偏紧或对国际棉价有支撑作用。当前棉价应已计入美棉干旱及巴基斯坦洪灾影响，关注后续美国飓风季节及印度降水等天气变化对产量的影响。需求方面，上一年度高棉价已影响纺织企业利润，9月美国CPI再次超预期上行，美联储9月大幅加息预期增强，更为欧美经济前景蒙上阴影，消费有下行预期。

　　②国内新棉待上市，丰产预期强烈，下游消费处于旺季，订单情况有所好转。新棉种植成本高，对棉价有支撑，但收棉企业在亏损和高库存压力下，预计高价收棉意愿不强。今年棉花收储虽已启动，但收购价较低，成交清淡，难以改变当前供应过剩局面。而下游纺织企业同样面临高库存及订单不足的困境，疫情冲击叠加外需不足，下游需求预计持续低迷。

　　③当前国内外棉花价差短时难以恢复，郑棉对国际棉花价格跟跌不跟涨。总体来说，国内棉花下半年供应过剩预计难以逆转，取决于下游消费的恢复情况，郑棉预计持续弱势，旺季有小幅反弹可能，但不具备大涨动力。(期货日报)