LPG周报:单边延续震荡,PDH利润回落
发布时间:2022-9-19 13:55阅读:237
LPG数据事件观察:
1、原油市场。自6月10日以来的下行趋势在持续,油价呈现抵抗式、阶梯式逐步回落。
2、外盘丙烷。
EIA周度库存数据显示,美国丙烷累库376万桶,市场预期累库190万桶。累库幅度超预期,主要来自消费的下滑,库存消费比快速走高,对丙烷价格和丙烷估值带来不利影响。FEI/MOPJ价差从90美元/吨的高位回落。
3、内外价差。本周清明假期后首个交易日早盘,内盘PG价格快速上涨,单考虑汇率换算后,PG2210合约和FEI纸货价差至128美元/吨附近,内盘PG超涨。内外盘套利交易进场,内盘PG期货随后回落,内外价差回落至100美元/吨附近。同时,当前基差维持在0附近,华东和华南地区无交割利润。
4、PDH开工和利润。本周开工率为64.08%,环比下降2.07%。本周东华张家60万吨/年PDH装置检修,其他停工降负的装置波动不大,因此本周开工率有所下降。下周,宁夏润丰30万吨/年PDH装置预计检修10日左右,且暂未有装置开工消息,因此预计下周开工率继续下降。
策略上:
1、估值。受下半年燃料需求旺季及拉尼娜预期的影响,FEI/MOPJ价差仍有走强空间。短期在超预期的美国丙烷库存数据公布后,价差继续小幅走弱。
2、PDH利润。PDH利润整体呈现区间波动。本周PDH利润已走高至区间上轨,做空PDH利润即买境外丙烷空境内PP组合继续持有。
3、内外价差。单考虑汇率换算,等待PG2210与外盘FEI纸货价差走高至120-130美元/吨的区间上轨后做空内外价差,即买FEI抛内盘PG期货。
4、LPG单边。LPG期货指数延续5400-5900区间震荡。人民币持续贬值对内盘期货形成支撑。原油震荡回落,同时下半年燃料需求旺季影响,PG跌幅小于油价。前期PG2211执行价为6000call的虚值call卖方可继续持有。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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