上周焦煤涨幅较多，领涨黑色板块。上周的竞拍情绪非常好，周二后的竞拍成交量和成交率都很好，下游拿货情绪良好。基本面方面，最近的动力煤市场非常火热，对焦煤既有一些情绪上的影响，也有一些基本面的影响，最典型的就是蒙煤通关中动力煤的占比增加较多，以甘其毛都口岸为例，其中30%以上为风化煤（动力煤），挤占了焦煤的进口量；另外就是国庆和二十大的时间窗口，是一年中安全检查最严格的时间段，市场对国产煤的供给有减量预期。但以笔者的角度看，供给的影响都是短期的，不足以改变长期供给增加的格局。需求端，焦炭产量稳步增加，这既得益于不断增加的铁水产量，也得益于焦化厂表现不俗的化产利润，焦化厂的开工率已经恢复到了偏高的水平。
整体来看，焦煤上周的上涨确实符合边际改善的基本面。但是观望后市，铁水产量一旦见顶，双焦的供应是大于需求的。近来钢材的数据表现也十分一般，厂库和社库都在累库，表需也完全看不出旺季启动的样子。笔者不太看好今年旺季，如果市场继续炒作旺季预期，可以逢高试空；另外焦煤0105正套也可以考虑参与。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。