投资者逐渐失去了评估通胀、就业与增长的“锚”。

　　南方财经全媒体见习记者郝佳琪上海报道

　　近日，全球汇市出现一定程度的波动。15日，衡量美元对六种主要货币的美元指数当天上涨0.07%，在汇市尾市收于109.7400。截至纽约汇市尾市，1欧元兑换0.9996美元，高于前一交易日的0.9982美元。本周，欧元兑美元汇率多次跌破平价，一度触及9.9956的低点；7月以来，欧元兑美元汇率跌超5%，而年初至今已跌超12%。

　　晟元全球投资管理公司创始人兼首席投资官袁骏在接受南方财经全媒体记者采访时表示，近期外汇市场的剧烈波动并不是偶然事件，而是由宏观格局的变化导致。近两年来，全球股票、债券、外汇市场发生了罕见动荡，逐渐从“低通胀”、“经济稳定增长”的“大缓和”时代，迈入了“高通胀”、“经济大起大落”的“大波动”时代。

　　袁骏进一步分析道，在这样的转变中，投资者逐渐失去了评估通胀、就业与增长的“锚”，同时面对着几十年未见的高通胀，以及保罗.沃尔克时代以来美联储最为激进的加息步伐。由于投资者只能用既定的经验和投资框架来预测市场，导致市场在“恐慌”和“乐观”两种极端里来回摇摆，最近欧元兑美元汇率的波动正体现了这一点。

　　欧元汇率短期内能否触底反弹？中长期来看，又将发生哪些变化？欧美利差有望收窄

　　受访专家告诉记者，由于欧盟针对能源市场推出了一系列干预措施，预计将在一定程度上缓解能源危机；欧央行加息预期逐渐偏鹰，欧美利差有所缩小，欧元有望得到一定提振。

　　14日，欧盟委员会提议对欧洲能源市场进行紧急干预，以缓解能源价格大幅上涨的压力。此次干预在用电需求、电价以及税收等诸多方面做出规定，体现欧盟对抑制能源价格、缓解能源危机的决心。

　　具体来看，措施包括成员国在用电高峰时段减少至少5%的用电量，到2023年3月31日将总电力需求减少至少10%；对包括可再生能源在内的低成本发电公司收入上限设定在每兆瓦时180欧元；对石油、天然气、煤炭和炼油部门产生的超额利润征收至少33%的税。值得一提的是，后两项措施将帮助欧盟筹集约1400亿欧元资金。

　　欧盟委员会执行副主席FransTimmermans表示，这些措施对欧洲目前短缺的能源供应、高企的能源价格是“必要的”，其中减少电力需求是成功的基础，而对巨额收入设置上限则有助于促使能源公司帮助民众渡过此次危机。

　　欧盟委员会主席Ursula von der Leyen则指出，筹集而来1400亿欧元将由各成员国分摊，有望直接帮助欧盟缓解能源危机带来的冲击。此外，她认为能源公司获得的巨额利润应该被共享，被分配给“最需要它们的人”。

　　对此，袁骏对记者分析道，此类限制措施在发达国家的自由市场是不常见的，虽然市场出现了很多争议，但这对欧洲目前的能源危机有缓解作用。“即使不能完全解决能源危机，但哪怕有一定的缓和，也是对欧元的一种支持。”

　　此外，欧美央行货币政策分化程度的逐渐缓解，也使欧元汇率有望在短期内回升。

　　8月，欧元区19国通货膨胀率达到9.1%，创自欧元区成立以来的最高纪录。为遏制通胀，当地时间9月8日，欧央行公布利率决议，宣布将三大主要利率上调75个基点：主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率将分别提高至1.25%、1.50%和0.75%，这成为欧元区有史以来力度最大的一次加息。

　　欧央行行长拉加德在会上表示，“接下来的几次会议上”还会继续加息。15日，欧央行管委Gabriel Makhlouf再次声明，欧元区通胀“非常高”，加息是“绝对必要”的，又一次向外界表明了欧央行加息控通胀的决心。

　　袁骏表示，与美联储“稳就业”和“控通胀”的双目标有所不同，欧央行目前已将“控通胀”当作唯一目标，如果不这样做，欧央行的信誉将会受到严重挑战。正是因为其不断表态要收紧货币政策，使欧美利差不至于差距过大，甚至还会有收缩的可能性，才使得欧元获得了一定的支撑。

　　中国银行研究院高级研究员王有鑫在接受南方财经全媒体记者采访时也指出，从全球央行货币政策变动的节奏来看，欧央行在通胀压力下加快了货币紧缩力度，预计后续仍将保持较大加息幅度，而四季度后美联储加息幅度可能会逐渐回归到常态化水平，此消彼长，欧元汇率可能会得到一定提振。欧元料将长期保持弱势

　　袁骏指出，近几日欧元汇率虽出现反抽，但仅仅是在下跌趋势中的反抽，并不代表其中长期趋势会发生任何改变。相对美元来讲，受制于经济衰退风险，欧元明显更为弱势。

　　长期来看，欧元区经济前景不容乐观。

　　牛津经济研究院日前指出，随着高通胀、节能措施和金融环境收紧对经济活动的影响越来越大，今年下半年欧元区经济增长动力正在减弱，未来12个月，欧元区出现技术性衰退的可能性接近60%。

　　欧洲经济研究中心13日发布的数据也显示，欧元区9月经济景气指数为-60.7，比上月下跌约6%。据悉，该指数是专业人士针对未来六个月欧元区通胀、利率、汇率、股市和油价五个项目进行评估得出的，这一数据表明欧洲经济界对欧元区经济发展前景普遍悲观。

　　此外，袁骏还告诉记者，对一种货币进行投资研究，通常要看该国收支情况，其中包括经常项目和资本项目两部分。在这一研究框架下，欧元的基本面是在不断恶化的。

　　经常项目方面，由于能源成本高企，进口额攀升，欧元区再现贸易逆差。欧盟统计局14日公布的数据显示，欧元区7月份商品贸易逆差为340亿欧元，而上年同期为顺差207亿欧元。这是欧元区连续第九个月出现货物贸易逆差，而且逆差规模在逐步扩大。“欧元区整体从贸易项的小顺差，到现在一个月300亿欧元的逆差，这是一个致命的问题”。

　　资本项目方面，袁骏认为，欧美仍存利差，投资者青睐竞争力更强的美股或美债，导致欧元区面临着资本项下的流出。中长期来看，欧元料将继续保持弱势。