8月宏观数据向好叠加资金面进一步收敛，国债期货小幅收跌，银行间主要利率债收益率普遍上行，短券走高幅度较大；资金面进一步收敛，主要回购利率连续上行，隔夜回购加权利率逼近1.3%关口，7天期升近10bp至1.6%上方。

　　新华财经北京9月16日电(王菁)债市周五(16日)持续弱势盘整，8月宏观数据向好叠加资金面进一步收敛，国债期货小幅收跌，银行间主要利率债收益率普遍上行，短券走高幅度较大；资金面进一步收敛，主要回购利率连续上行，隔夜回购加权利率逼近1.3%关口，7天期升近10bp至1.6%上方。

　　业内人士表示，在一段时间徘徊后人民币汇率仍未能守住7元整数关，市场担心这将束缚央行手脚，资金预期也渐趋谨慎，流动性或进一步收敛。同时，8月投资和工业数据超预期向好打压情绪。下周需关注缴税和跨季影响加大后，央行是否会重启14天期逆回购对冲。

　　【行情跟踪】

　　国债期货继续弱势盘整，10年期主力T2212午后跌幅稍收窄，收跌0.03%，报101.265，回落至近1个月低位，成交8.43万手，小幅放量；5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.03%。全周来看，10年期主力合约跌0.12%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.08%。

　　银行间主要利率债收益率普遍上行，短券上行幅度较大。10年期国开活跃券220210收益率上行0.75bp，10年期国债活跃券220010收益率上行1.15bp，1年期国开活跃券220211收益率上行2.4bp，3年期国债活跃券220018收益率上行2.5bp。全周来看，10年期国开活跃券220210收益率上行1.3bp，10年期国债活跃券220010收益率上行2.7bp。

　　交易所地产债多数下跌，“21复地01”跌超15%，“20世茂G4”、“15远洋05”、“15世茂02”和“20碧地02”跌超7%；“20世茂03”涨超4%，“20龙控01”、“20融创02”涨超3%。此外，“21张家01”跌超6%，“狮桥34A1”涨超5%，“20复星03”涨超4%。

　　中证转债指数收盘跌0.85%，报410.16点。台华转债涨5.05%，美联转债涨4.30%，锦浪转债涨2.12%，永吉转债涨1.85%，江丰转债涨1.57%；盘龙转债跌10.61%，胜蓝转债跌5.83%，福能转债跌5.50%，城市转债跌4.79%，卡倍转债跌4.12%。

　　【海外债市】

　　亚洲市场方面，日债市场周五延续走弱，本周后三个交易日，10年期日债收益率反复升破0.25%，周五尾盘已在试探0.26%关口。日债收益率曲线趋陡，超长端品种显著回调。数据显示，10年期日债收益率最新报0.257%，上行0.3bp；3年期和5年期日债收益率分别走高0.6bp和0.4bp；20年期和30年期收益率分别上行2.7bp和4.3bp，报0.956%和1.297%。

　　在全球通胀压力笼罩和美联储激进加息即将来临前，日元贬值趋势并未停止，连日的“口头干预”收效甚微，下周美联储政策会议前，机构提前抛售日元资产。据日本财务省数据，截至9月10日当周，海外投资者减持日本中长期债25705亿日元，外资流出态势未见缓解。

　　日本财务大臣铃木俊一周五表示，如果日元持续大幅走软，他不排除在外汇市场采取任何行动的可能性。他对近期日元迅速且单边走软感到担忧。稍早，日元兑美元一度触及24年低点。他表示：“如果这些情况持续下去，当局将采取必要行动，不排除任何选项。”

　　【资金面】

　　公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月16日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日有20亿元逆回购到期，因此当日完全对冲到期量。

　　本周央行公开市场共有100亿元逆回购和6000亿元MLF到期，累计进行了80亿元逆回购和4000亿元MLF操作，因此本周央行公开市场全口径净回笼2020亿元。

　　资金面方面，银行间市场周五资金面进一步收缩，主要回购利率连续上行，隔夜回购加权利率迫近1.3%关口，7天期升近10bp至1.6%上方。交易员表示，MLF连续两个月缩量续做，接下来又要面对税期以及跨季叠加影响，流动性供给渐显力不从心。

　　【基本面】

　　国家统计局公布数据显示，中国8月规模以上工业增加值同比增4.2%，预期增3.9%，前值增3.8%；中国8月社会消费品零售总额36258亿元，同比增5.4%，预期增4.2%，前值增2.7%；中国1-8月固定资产投资同比增长5.8%，预期增5.3%，前值增5.7%。

　　国家统计局称，8月份国民经济顶住多种超预期因素影响，延续恢复发展态势，主要指标出现积极变化；下阶段，要狠抓一揽子稳经济政策措施和接续政策落地见效，着力扩大有效需求，着力稳就业稳物价，巩固经济恢复基础，保持经济运行在合理区间。

　　【机构观点】

　　中信固收：前期稳增长政策效用开始显现，政策补充子弹后料将对“宽信用”增益，但从8月恢复节奏来看，也需要时间“让子弹飞一会儿”。短期内债市行情或难以扭转，叠加深圳等地疫情仍未平息，十年期国债利率或仍将震荡。从9月15日央行缩量平价续作MLF来看，短端资金利率缓步收敛有望延续，收益率曲线或呈现平坦化形变。

　　光大证券：今年以来，利率债二级市场大致可以分为两个不同的阶段，而在不同的阶段，10年期国债收益率波动中枢不同。后续，对债市要有均值回复的思维，但也要意识到这种均值回复的曲折，并非一蹴而就。

　　东北固收：8月经济数据表现不错，债券市场也对此作出了回应。相对不足的是房地产，在8月LPR降息落地之后，近期地产放松政策不断，而稳地产效果如何有待继续观察。但是也不必过于担心，政策工具箱依然充足，后续LPR仍有下调空间，通胀掣肘下降、汇率制约将不再是货币政策考量的重点。未来一段时间的焦点仍在于地产，这将会决定宽松工具是否继续出台。

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