行情表现

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　9月16日华东地区沥青现货价格报价4800.00元/吨，相较于期货主力价格（3648.00元/吨）升水1152.00元/吨。

　　9月14日沥青社会库存录得69.20万吨，较上一交易日减少2.80万吨。

机构观点

　　南华期货：沥青关注原油供应量增加可能对供给边际的影响

　　原料问题可能再度影响沥青及油品供给的边际：首先，短期看9月份的原料供应特别是马瑞油依然紧张，地炼的高开工率维持时间有限；但在后期，随着西方加大对俄油的制裁力度（限制价格上限等），以及当前中东油的增量，不排除10月之后原料端开始充裕并进一步提高主营CDU的潜在可能，届时当前焦化料的高估值可能会受到冲击，这也是我们前期所担忧的潜在隐患之一。回到沥青，近期盘面大幅下挫，除了国内偏悲观宏观预期之外（地产端极差的成交数据和表需数据），市场依然在交易沥青供给增量的悲观预期，但其实从12盘面来说，除非原油估值再下一个台阶，12合约当前的价格已经充分反应甚至过度反应了上述种种悲观预期（12盘面利润已经被杀光利润），虽然不排除如果原油供应和价格进一步往坏的方向发展，但继续空配沥青显然不是一个性价比划算的选择（基差和估值都不支持）。昨日公布库存数据总体依然小幅去库（炼厂累库，社库去库），沥青现货继续企稳，较渣油方向的相对优势依然不足，限制了主营和地炼沥青的产量复苏节奏。上周百川上修了8月的实际产量至245万吨，由此导致8月的真实表需来到了299万吨的水平，即使我们做9月需求和8月齐平的保守假设，按照当前的排产计划沥青依然会维持去库的节奏，更不用说按照季节性规律9月表需普遍比8月要高出10%左右的假定了。但当前宏观风险也是需要密切关注的因素，原油短期不存在大幅下跌的基础，但在节奏上需要注意仓位和点位把握，留有底仓轻仓并以活动仓位短差操作。

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