美国8月CPI

　　9月13日晚，美国劳工部发布的美国CPI数据显示，美国8月未季调CPI同比升8.3%，预期升8.1%，前值升8.5%；季调后CPI环比升0.1%，预期降0.1%，前值持平；未季调核心CPI同比升6.3%，预期升6.1%，前值升5.9%；核心CPI环比升0.6%，预期升0.3%，前值升0.3%。

　　1.【8月美国CPI超过预期，仅能源商品、机票价格出现明显下滑】

　　8月美国CPI同比8.3%，虽然低于前值，但高于预期；同时环比再次出现升高，为0.1%。分项来看，能源价格环比为1.51%，其中能源商品（汽油、柴油、机油）再次环比下降10.0%，是压制本次CPI的主要分项，但由于天然气在8月涨价的原因，能源服务价格环比再次走高，为2.05%。食品价格温和放缓，环比0.8%。

　　核心CPI方面，8月同、环比均大幅超过预期，同比6.3%以及环比0.6%也均高于前值。其中，核心商品CPI环比0.5%，领涨分项是新车，环比上涨0.8%，同时，二手车价格也未在新车价格上涨时大幅回落，环比仅下降0.1%。此外，家居用品、医疗及娱乐用品价格均在继续走高。核心服务CPI环比0.6%，8月服务通胀的走高主要是由住房通胀推动的，租金以及业主等价租金（OER）均上涨0.7%，其中业主等价租金录得1990年以来的最大涨幅。同时，医疗、保险、学费及个人护理也继续以强劲速度增长。唯一下降分项为机票价格，环比下降4.6%。

　　总体来说，美国8月CPI数据未显示出通胀出现明显放缓，虽然燃油价格近期持续走低对通胀起到了压制作用。但核心商品及服务CPI均未显示出任何走缓迹象，尤其在近期供应链恢复顺畅以及库存水平走高的情况下，商品价格仍在走高，凸显出在高通胀预期下，商品价格上涨的持续性。此外，尽管近期美国房地产市场在加息影响下持续低迷，但租金及OER价格由于滞后性，仍然维持较高的涨幅，继续对通胀起到拉高作用。

　　2.【8月通胀数据或将导致美联储维持75bp加息幅度】

　　往后看，8月美国能源价格下降以及食品通胀温和放缓趋势均在延续，这有助于控制未来总体CPI。而核心通胀尤其是核心商品通胀的持续强劲将迫使美联储9月继续维持最少75bp的加息幅度，而核心服务方面，虽然服务通胀的持久性较长，但我们认为，目前主要拉动项租金及OER价格在房地产市场低迷的情况下，很快会出现走低从而压制服务通胀。

　　此外，鲍威尔在杰克逊霍尔会议中称，当前美联储加息的另一个主要目的是引导通胀预期走低。目前密歇根大学调查数据显示，短期通胀预期为4.8%，5年通胀预期为2.9%，说明短期的通胀预期仍对总体通胀起到抬升作用，我们认为，美联储或将维持50-75bp的加息幅度直至短期通胀预期回归至5年通胀预期下方，并维持一段时间。

　　3.【外汇市场展望】

　　本次通胀数据公布后，由于同环比均超预期，打破了投资者此前对通胀走缓的乐观预期，也提高了美联储9月的预期加息幅度，据CME“美联储观察”，美联储到9月份加息75个基点的概率为67%，加息100个基点的概率为33%。在此影响下，美指短线再度走高至110附近，当前报109.7。往后看，随着通胀走缓的预期被打破，美联储加息预期升温，美指仍会维持强势，美债收益率上涨的空间也被打开。

　　（市场研究部供稿）