美国8月CPI回落不及预期，通胀-加息正反馈再度加剧，美元指数再度冲高，有色承压。国内宏观稳增长政策以及金九银十需求旺季促使不锈钢库存连续去化，不锈钢厂产量开始回升，从而带动镍消费。供给方面，菲律宾雨季临近，发运量将开始下降，镍铁厂开始囤货，镍矿价格企稳。短期内镍需求边际改善叠加低库存将使近月合约维持强势，后续需要关注需求旺季消费的兑现情况。四季度印尼镍铁回流将缓解供给压力，远月合约压力大。故买近抛远，策略可维持到国庆节前，届时钢厂补库需求或将进一步带动镍消费。此外套利可避免近期美联储加息带来的宏观风险。策略风险在于不锈钢终端需求不及预期导致厂复产持续性不强，那么对镍的消费带动持续性也不强；以及近月镍价升水过高导致下游采购积极性下降。

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