基本面分析：多重因素扰动，油价走势一波三折。9月份欧佩克+会议决定10月减产10万桶/日，如有必要，将考虑随时召开欧佩克和非欧佩克部长级会议，以处理市场发展问题，欧佩克+将于10月5日举行下一次会议。减产对于市场心态的影响大于实际，表明欧佩克+通过调节产量托底油价的决心。但同时也反映出原油市场供需格局的变化，以至于欧佩克+需要由此前的增产转向减产来维持平衡。对此，美国承诺将采取一切必要措施来增加能源供应和降低价格。此外，欧盟委员会副主席称，伊核谈判正在分化，而不是趋同，对达成伊核协议信心减弱。油价一度国际油价一度冲高4%，之后有所回落收涨2%。然而，美国经济数据表现较好，加剧市场对美联储9月继续激进加息的担忧，美元指数继续飙升，令油价受到压制。EIA下调原油价格预期，预计2022年美国原油产量将从2021年的1125万桶/日上升到1179万桶/日，2023年将达到1263万桶/日。美国原油库存意外增加，截至9月2日当周，美国EIA原油库存增加880万桶，预估减少25万桶；汽油库存增加33.3万桶，预估减少170万桶；馏分油库存增加9.5万桶，预期增长53万桶。沙特阿美将10月份销往亚洲地区的阿拉伯轻质石油价格定为升水5.85美元/桶，升水较上个月大幅下调。此外，贸易数据低迷，且国内疫情依然严峻，多地实施封控，阻碍需求恢复进度。1-8月我国进口原油3.3亿吨，减少4.7%；1-8月成品油进口同比下降15.9%至1510万吨。国际油价遭遇重挫，布油一度跌破90关口。但截至9月9日当周，美国战略石油储备库存下降840万桶，至4.341亿桶，为1984年10月以来的最低水平。美国仍在权衡当前释储计划于10月结束后进一步释放战略石油储备的必要性。G7将对俄罗斯石油实施价格上限，以限制俄罗斯利润丰厚的石油出口收入用于支持乌克兰战争。欧盟对俄罗斯石油禁运于12月5日生效时，届时供应预计将进一步收紧。俄罗斯称将停止向实施价格上限的国家出口石油和天然气。供应紧张担忧，加之美元指数大幅回落，油价连续三个交易日收阳，布油重返90关口上方。预计短期油价区间振荡波动加剧。

　　PX负荷提升，新装置投产临近。亚洲装置，印度Reliance装置负荷由8月初满负荷下降至80%-85%，9月份或有检修计划。韩国SG一条40万吨装置已于9月初重启。韩国SKGC 130万吨计划9月检修45天。日本出光一套21万吨装置9月初降负荷20%预计持续45天。印度Reliance 210万吨9月初降负荷至6成。阿曼芳烃82万吨推迟至10月重启。沙特Petro Rabigh 134万吨8月负荷下降，11月计划检修45天。越南NSRP 70万吨9月5日故障停车，重启待定。国内装置，镇海炼化75万吨检修8月29日起检修90天，天津石化39万吨9月1-25日停车检修。海南炼化66万吨有计划9月检修25天。青岛丽东100万吨降负荷至65%，延续至9月底。福佳大化一条70万吨9月5日已重启。福化集团一条80万吨线6月14日停车，另外一条6月30日停车，其中一条已经重启中。中化弘润60万吨PX负荷可能下降。中国台湾麦尞FCFC 72万吨计划10月检修三周。九江石化90万吨负荷降至5-6成。内地PX负荷在75.7%，环比提升6.5个百分点。新装置方面，盛虹炼化200万吨计划9月底或10月投产，威联化学二期100万吨计划10月中旬投产。CFR中国PX价格上涨至1099美元/吨，折合PTA成本在6014元/吨，PXN价差扩大至439美元/吨附近。后期来看，9月份PX开工有所提升，9月底开始PX新装置计划将陆续投产，PX供应偏紧现象或缓解。

　　加工差突破千元，PTA负荷提升。PTA装置方面，福海创450万吨负荷降至5成。仪征化纤64万吨9月7日起检修20天。逸盛宁波3#220万吨8月31日起降负至8成。逸盛大连1#225万吨7月28日起降负至6成，8月29日起停车；2#375万吨降负提升至9成。逸盛新材料720万吨负荷提升至8成。逸盛海南200万吨降幅至7-8成。亚东石化75万吨提升至满负荷。洛阳石化34万吨降负至6成。嘉兴石化150万吨已经重启。四川能投100万吨已重启，目前负荷9成偏上。中泰石化120降负至8成，计划9月中旬-10月下旬检修。台湾台化70万吨9月1日起检修一个月。国内PTA负荷在70.5%，环比提升3.3个百分点。PTA现货加工差扩大至千元，基差维持强势。

　　终端订单有所改善，织机负荷提升。江浙加弹综合开工提升至82%，江浙织机综合开工提升至70%，江浙印染综合开工提升至76%。但坯布表现分化，低价订单或令织造厂承接困难，织造厂库存较高。上周初，部分订单下达和聚酯成本上涨进一步刺激终端对原料的采购，织造原料备货集中在10-20天，偏高超1个月。目前下游消化前期备货为主，聚酯产销有所回落，江浙涤丝工厂POY、FDY、DTY权益库存分别增加至28.4、25.5、30.4天。聚酯现金流明显压缩，部分工厂出现减产并外卖PTA的现象，聚酯负荷略有下降，需求恢复仍显脆弱。

　　结论及操作建议：原油价格止跌反弹，成本端仍存在一定支撑。终端订单有所改善，织造开工回升至相对高位。但坯布表现分化，低价订单或令织造厂承接困难，织造厂库存较高。聚酯库存止跌回升，聚酯现金流明显压缩，部分工厂出现减产并外卖PTA的现象，聚酯负荷略有下降。PX和PTA开工有所提升，但短期仍维持偏紧状态，PTA基差和加工差偏强。9月底开始PX新装置将陆续投产，供应偏紧格局或将缓解，PTA加工差存在压缩空间。