【观点】南华期货:沥青期货盘面维持低估判断
发布时间:2022-9-13 09:12阅读:179
9月10号起河北鑫海大装置继续转产渣油,届时河北的沥青资源再度紧张。因此我们在之前的研报中就提及,在这样的焦化料需求之下,产量端9月兑现排产计划可能有一定难度。与此同时上周百川上修了8月的实际产量至245万吨,由此导致8月的真实表需来到了299万吨的水平,即使我们做9月需求和8月齐平的保守假设,按照当前的排产计划沥青依然会维持去库的节奏,更不用说按照季节性规律9月表需普遍比8月要高出10%左右的假定了。在当前的基差水平下,沥青12合约依然在驱动端存在向上修复的基础。潜在的隐忧是:当前山东汽柴油开始累库,主营的CDU开工率在恢复,可能慢慢会影响到当前焦化料强势的格局(地炼焦化装置开工率走低),柴油零批价差已经接近历史最低水平,但走出这个逻辑需要一定时间。成本端原油目前被强势美元拖累,而且其自身供需结构也在发生转变(上周美油大幅累库),上周破位90美元。但市场多头的逻辑依然在于当前OPEC主导的供应格局,原油短期不存在大幅下跌的基础,但在节奏上需要注意仓位和点位把握。
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