行情表现

日内消息

　　光大期货：油脂市场供应转宽 豆粕价格单边预计震荡走弱

　　光大期货分析指出，全球需求减弱的迹象以及美国作物讲迎来大丰收的预期继续笼罩市场。此外，原油价格大幅下跌造成拖累，中国贸易数据加剧了投资者对经济衰退风险的担忧。阿根廷提供优惠汇率首日，成交80万吨，为2017年初以来最高水平。国内方面，油厂端挺价，基差保持坚挺，生猪价格上涨，豆粕需求好转，终端提高库存储备。后期随着安全库存建立完成，基差的强势或放缓。国内方面，棕榈油到港量增加，现货基差快速回落，库存低位连续走升，国内供需较前期持续改善。但豆油和菜籽油库存继续下降，10月前或维持去库状态，供应偏紧。随着国际市场新作油料丰产，产地积极性销售，菜籽进口利润改善，传言中国有30船左右的菜籽正在采购，11月以后国内菜籽系供应改善更加明朗。可见，国内外油脂市场处于供应转宽趋势中，操作上，保持空头思路。看弱棕油价差，菜豆价差缩小。

品种基本面

　　据同花顺iFinD数据显示：

　　9月8日各地区一级豆油现货价格报价10202.50元/吨，相较于期货主力价格（9120.00元/吨）升水1082.50元/吨。

　　9月6日豆油港口库存录得61.70万吨，较上一交易日减少1.90万吨。

机构观点

　　南华期货：油脂油料区间操作思路不变

　　油料：隔日CBOT美豆及其他农产品均出现明显上涨，主因收到普京就乌克兰出口流向的发言影响，消息称由于检测到乌克兰粮食并非主要流入非洲及东南亚等缺粮国家而是用于补充欧洲的饲用消费，因此可能会考虑关闭乌克兰粮食出口通道。由此国际粮食等农产品受到供给担忧影响而出现明显上涨，国内蛋白粕在自身当前供应偏紧的情况下，迅速跟涨。展望后市，在近端由于大豆近月到港偏紧，预期国内现货端大豆供给紧张持续支撑价格，但长期来看，随着美豆上市，南美种植开启，在假设南美种植期天气状况良好的情况下，大豆供给宽松格局对远月蛋白粕压力明显。随着北美天气导致的产量炒作窗口不断收窄，美豆价格已经逐步回落，压榨利润逐渐开始恢复，长期来看豆粕价格也会跟随原料螺旋走弱。对于菜粕，随着天气转凉现货端菜粕如果情况出现了边际好转，且当前豆菜粕价差间出现了替代利润，预期菜粕消费将会支撑其底部价格。对于蛋白粕来说，01合约当前由于高基差存在可能存在向上收敛基差的行动而短期上涨，但长期维持看空思路不变。
油脂：隔夜油脂继续偏弱震荡运行，棕榈油方面，当前随着前期买船不断到港，国内在供给充足情况下盘面基差共同走弱，预计后市在近端供给充裕的情况下将格外关注远月的消费端的问题，期间可能伴随着对供给端如单产及出口量等微小扰动的交易情绪，如即将公布的MPOB8月报告中对单产的预估及出口变动带来的库存变动的预估。由于8月印尼出口在前10日受到出口税率未定而损失了部分的出口时间和出口量，8月的马来出口数据存在一定边际好转的可能，库存数据相应可能会出现增速上的放缓，在短期节奏上对棕榈油价格形成下方的支持令其难以继续大幅下跌。而对于豆油端，受到节日消费好转及天气转凉影响，豆油提货继续上升，但大豆供给紧张导致的压榨有限令豆油供给同样偏紧，且前期榨利随着豆粕端的挺价以及油脂的极速下跌而给出利润，当前在替代油脂无明显大幅下跌驱动的情况下，豆油价格会相较于其他两大油脂表现偏强运行，可能会出现反弹以贡献部分压榨利润，且随着秋冬临近，豆油端的消费需求开始增加，消费带来的价格支持预计将进一步显现。菜油端由于新一季的加菜籽上市，供给落实到市场，而有明显压力，但由于新消息可能导致乌克兰出口受到一定程度阻碍，在情绪上支撑菜油价格，短期继续下行压力减小，且当前由于替代油脂价格开始逐步企稳小幅波动，菜油可能会获得品种间的情绪支撑。总体来看，由于当前宏观情绪暧昧不明，交易难度较大，建议暂时观望。

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