【观点】南华期货:碱协纯碱库存累库新增意外冷修
发布时间:2022-9-7 09:12阅读:167
价格:纯碱偏弱,收于2263。
动态:昨日碱协库存累库,约5.59万吨。其中,重碱累库4.45万吨,轻碱累库1.14万吨。本周供应暂未回归,累库较为利空市场情绪。除此之外,新增广东鸿泰,为9月冷修量添砖加瓦。
观点:供应方面,随着限电结束、检修开车,纯碱在高利润的驱动下,9月开工率预计逐步回升,9月中上仍有检修,下旬后开工基本回归。重碱方面,9月有较密集冷修,广州富明、广东八达、青海耀华均为计划外,且一定程度受到利润的影响;如冷修计划全部兑现,9月日熔下滑可达5850吨;虽静态角度,光伏投产对冲,年底前重碱缺口尚可维持,但浮法下游原料库存已压缩在20-30天附近,部分玻璃厂仍有压缩原料库存的空间;因此在浮法需求未明显修复的情形下,缺口预计 压缩在下游。轻碱方面,7-8月表需低位一定程度消耗了前期的下游备库,后续限电结束、“金九银十”,刚需角度存在修复空间。因此对于未来的纯碱,平衡表角度依旧是紧平衡的格局,但高利润已经给到了当前健康的现状,而预期的走弱BACK结构极为合理。因此定性上来看, 相对于紧平衡,更关注“高利润下的预期走弱”,未来纯碱博弈区间继续给到2200-2450,产业利润分配角度更倾向于逢高做空。但基本面角度不得不注意到中上下三方的低库存,如下游存在需求好转的信号,低库存下的去库和深BACK都能驱动纯碱的大幅反弹。平衡表来看,纯碱9月去库的确定性较好。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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价格:纯碱偏弱震荡,收于2302
动态:碱厂累库2.5万吨,交割库累库约0.95万吨。开工率伴随装置开车持续上升。
观点:纯碱价格震荡区间内,上方伴随装置开车缺乏想象力。轻碱的表需上升,在于经历了7-8月的表需低估,下游库存得以消耗,进入传统“旺季”,下游存在备货需求,表需环比修复。重碱方面,虽然下游有较为固定的损耗且缺口仍在,但下游仍有库存空间,同时截止目前已有四条线意外冷修,9月日熔下滑仍在继续; 因此当前阶段重碱的表需依旧较为随机,但可以确定的是底部较为有限,出现大幅下滑的可能性不大。
综上,9...