大盘全天窄幅震荡，三大指数涨跌不一，沪指相对偏强。

　　盘面上，能源类周期股集体大涨，燃气、煤炭板块领涨，胜利股份、南京公用、洪通燃气等超10股涨停，兖矿能源一度涨停再创历史新高。基建、地产股午后活跃，京能置业、成都路桥、鸿路钢构等涨停。赛道股早盘展开反弹，光伏相关板块领涨，但午后大多数个股呈现冲高回落；上周五大涨的北斗导航全天高开低走，仅三维通信等少数个股涨停晋级。板块方面，燃气、煤炭、港口、新疆振兴等板块涨幅居前。

　　下跌方面，消费板块陷入调整。食品饮料、旅游、酿酒、半导体、传媒等板块下挫。

　　总体上个股涨多跌少，两市超2500只个股上涨。截至收盘，沪指涨0.42%，深成指跌0.2%，创业板指涨0.2%。

　　沪深两市今日成交额7697亿，较上个交易日放量231亿。北向资金全天净卖出76.15亿元，其中沪股通净卖出37.65亿元，深股通净卖出38.5亿元。

　　01

　　美元指数突破110点大关

　　今日，美元指数显著上涨，该指数刚刚突破110大关，日内大涨近40点，续创近20年来新高，年内涨幅已经接近15%。

　　近期，美元指数频频创新高，直接原因是美联储开启激进加息周期来遏制高通胀。此外，美国经济复苏情况优于欧元区、市场避险情绪加大以及非美货币疲软也是美元创新高的推动因素。具体来看：

　　一是美联储步入激进加息周期。2022年以来，美联储共进行四次加息，其中有两次加息幅度达75个基点。7月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨8.5%，较6月份下降0.6个百分点。虽有所下降，但仍处于40年来高位。日前，在鲍威尔的“鹰派”发言中，市场对9月加息预期进一步上升。美联储持续加息背景下，短期利差成为资金流动的主要推手，进而带动美元指数上涨。

　　二是美国经济基本面优于欧元区。得益于有力的财政与货币政策，美国通胀遏制与经济复苏情况优于欧元区国家，市场看空欧元情绪明显，推动美元升值。

　　三是市场避险情绪推升美元。今年年初，俄乌冲突引发地缘政治风险，美元初步升值。随着疫情持续、多国开启加息周期来遏制通胀高企，但效果甚微。市场对加息带来的经济下行风险仍存在担忧，市场避险情绪加重。由于美元的避险属性以及美国国债市场的大规模、高流动性，各国将美债作为官方储备的最佳选择。因此，当市场波动加剧，经济下行风险加强时，各国投资者更多选择美元进行投资，进而保障资金安全性与稳定性。

　　四是非美货币表现疲软。欧元、英镑等非美货币的疲软给予美元指数上涨动力。目前，欧元兑美元已经跌破前低0.9898，创下近二十年来新低。相关调查数据显示，摩根大通预测到12月份，欧元将跌至0.95美元，加拿大皇家银行资本市场预计同期英镑将下跌超5%。美元指数中，欧元对美元占57.6%，因而欧元的疲软也在很大程度上带动了美元指数上行。

　　02

　　股票市场承压

　　强势美元对于股票市场的影响不言而喻，因美国劳动节，美股9月5日休市一天，但上周美股三大指数集体收跌，纳指周内累跌4.21%；道指周内累跌2.99%；标普500指数周内累跌3.28%。三大指数均录得周线三连跌。

　　市场风险偏好整体下降，资本更倾向于买入美债等避险资产，国内资本市场也不可避免地受到影响。今日，港股迎来大跌。恒生指数低开0.79%，随后跌幅扩大。截至收盘，恒生指数跌1.20%，恒生科技指数跌近2%。

　　个股方面，港股新能源汽车股走弱，比亚迪股份跌超5%，吉利汽车跌超7%，蔚来-SW跌超6%，小鹏汽车-W跌超4%，理想汽车-W跌超2%；回港中概股下挫，新东方-S跌超4%，哔哩哔哩跌超3%。此外，新东方在线跌超15%，复星医药跌近13%，腾讯控股、京东集团-SW跌近3%，阅文集团、小米集团-W、阿里巴巴-SW等均跌超2%。

　　值得一提的是，今日港股通最新调整，相关个股走势出现了分歧。截至收盘，被调入港股通的快狗打车跌近6%、海昌海洋公园跌超5%、香港航天科技则大涨超75%。被调出的久泰邦达能源跌超32%，药明巨诺-B跌近30%，建业地产跌超7%。

　　展望后市，在港股近期震荡筑底的过程中，增量资金逢低布局迹象明显，长期看港股的逆风因素已逐步消退，港股估值仍然处于底部阶段，法兴证券（香港）上市产品销售部董事周翰宏指出，港股中长期投资价值凸显。

　　03

　　A股何时重拾升势

　　最后，回到A股市场上来，A股虽然近期也承压，但整体受影响较小。在我国坚持稳增长，国内经济有望复苏的态势下，国内机构普遍对市场充满信息。复盘历次底部回升阶段后的调整行情，目前机构普遍认为本轮调整接近尾声，从回撤比例和调整天数看已接近前几轮水平，此时不宜悲观。

　　中信证券预计，市场在9月上半月依然处于寻找新平衡、延续高波动的过程中，“热转冷”的非典型切换持续，随着市场在波动中形成新平衡，预计9月下半月将逐步企稳。

　　若9月上半月，经济预期仍未达到新平衡，多重扰动下三季度增长压力仍存；政策预期仍未达到新平衡，实际政策效果和稳增长发力预期仍有差距；海外因素仍未形成新平衡，加息扰动和衰退预期反复交替出现；机构持仓仍未实现新平衡，缺乏增量资金和存量高仓位的环境下减仓或调仓易于引发波动。

　　新平衡形成之前，由于中报季部分冷门行业已经频繁出现业绩超预期的情况，预计行业间“热转冷”的非典型切换仍将延续。9月下半月，随着国内经济数据公布、一揽子政策细则陆续实施、美联储加息落地、机构减仓和调仓初步完成，预计市场逐步在波动中找到新平衡，并将逐步企稳。

　　具体配置上，中信证券建议重心继续转向部分偏冷门行业。品种选择上，建议关注：

　　①成长制造领域重点关注此前持续调整、明年有估值切换空间的半导体和军工当中白马龙头，以及标签属性较弱、估值性价比仍较高的化工新材料。

　　②医药行业重点关注具备较高性价比的中药，以及充分消化估值以及政策负面预期的创新药和医疗器械。

　　③冷门行业重点关注养殖产业链、电力、油运和油气机械等。