炼钢需求方面，目前钢厂复产预期已经充分交易，日均铁水产量233.6万吨，已经接近往年正常水平，进一步复产的空间主要在于限电缓解后的电炉增量，目前硅铁的主要矛盾在于供应端，现货价格上涨偏慢，产区亏损持续，复产情绪不高，而钢厂阶段性钢招补库与当前的低供应形成了一定供需错配，但是成材由于旺季需求预期被削弱而走弱，现阶段去库与成材偏弱博弈，钢厂定价格局下，硅铁短期偏弱震荡，关注逢低多硅铁2210空硅锰2301的套利机会。
供给上，利润转好，硅锰有所复产，9月到港锰矿偏低，锰矿出现阶段性去库，锰矿价格可能进入僵持阶段。利润进一步释放可能需要依靠焦炭提降。需求上，钢厂复产幅度与速率基本纳入市场预期，如果成材表需无法兑现旺季预期，那么钢厂复产预期也会随之削弱，硅锰将跟随成材下跌，锰矿提供的成本支撑并不牢固，可能会出现超预期的下跌，但是如果成材表需不出现超预期走弱，钢厂可以正常维持生产，那么硅锰会出现阶段性去库，在当前的低估值下，硅锰价格有望上涨。硅锰的方向性判断可能需要重点观察9月初的成材表需数据，在未明朗的格局下，建议采用逢低多硅铁空硅锰的操作。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。