【20220902】尿素周报：农业刚需启动，但持续较难

　　核心观点：中性 产量回升，但仍低于常年同期；印度招标预期提振国际价格，市场预期出口或有小幅增长；复合肥厂启动秋季肥生产；三聚氰胺和板材在需求短暂向好仍会再显颓势；综合来看，尿素价格近期或将继续维持震荡。

　　现货：偏空 尿素开工率已经明显回升，国内主要地区尿素价格较为稳定。

　　库存：中性 前期尿素产量的下降，而下游农业刚需启动，尿素库存稳中有降。近期尿素产量回升，尿素库存或较难持续去库。

　　出口：中性 印度招标预期提振国际价格，中国尿素港口库存有所增加，市场预期国内部分货源将出口，从而带动价格上涨。

　　需求：偏多 复合肥启动，对原料尿素需求有所提升，淡储也开始启动，对尿素价格形成支撑，工业方面需求依然疲软，难言恢复。

　　秋季肥需求支撑价格探涨

　　数据来源：卓创资讯,紫金天风期货

　　在化工煤价上涨、印度招标和复合肥刚需启动的影响下，尿素价格出现一定程度的反弹。

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　　其他氮肥价格下行较快，尿素相对价格有所回升。

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　　产量回升

　　限电结束，企业生产恢复，近期尿素产量出现回升。

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　　本周部分装置出现检修：呼伦贝尔金新化工、河南晋开化工、辽宁华锦化工集团、新疆塔里木石油化工。

　　本周恢复的企业：湖北三宁、安徽六国、安徽晋煤中能、辽宁北方煤化工、玖源生态农业科技、四川美丰化工、四川天华、四川美青氰胺、成都玉龙化工、四川泸天化、呼伦贝尔金新化工、河南晋开化工、阳煤丰喜肥业。

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　　刚需启动，库存略降

　　在前期尿素产量偏低，下游复合肥启动的情况下，企业库存稳中有降，但随着尿素产量逐步恢复，而需求端仍然仅有农业刚需支撑，企业难以明显去库。

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　　煤价上行，部分装置亏损

　　原料煤价近期上行，尿素现货价格稳定，尿素生产利润与常年持平，固定床装置出现亏损。

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　　印度招标或小幅增加出口

　　在印度招标的提振下，国际市场价格有所上行，我国尿素港口集港量也有所增加，但出口大幅增长的可能性较小。

　　数据来源：海关总署,紫金天风期货

　　其他氮肥出口量

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　　农业刚需启动

　　下游部分复合肥企业启动秋季肥生产，采购量有所提升。

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　　企业虽价格面调整不大，但受竞品二铵及持续走货成交不畅拖累，部分一单一议区域操作灵活度提高。随着秋季小麦肥备货时间的不断缩短，经销商的货源的下沉，部分操作积极，市场走货继续增量。预计短线国内复合肥市场稳中偏弱调整，部分商谈成交。

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　　复合肥刚需季节来临，年初至今累计产量已经低于常年，近期的生产启动支撑了尿素的需求。

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　　三聚氰胺近一周市场价格上行，但下游需求仍然低迷，涨价较难持续。

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　　三聚氰胺开工率和产量明显上升，主要是山东、河北、河南、安徽、四川、湖北、江苏和新疆等地产量增加。

　　供应量回升的前提下，需求仍然疲软，三聚氰胺价格将有所承压，反弹或不可持续。

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　　原料煤价格继续反弹

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　　原料煤炭价格受电煤挤压而上升，且近期煤炭产地疫情复现，运输和生产受到一定程度影响，同时国家煤炭储备任务也令煤价呈现淡季不淡的特征。

　　数据来源：CCTD,紫金天风期货

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　　期货价格反弹

　　尿素期货价格反弹，基差下降，月差上行。

　　数据来源：郑商所,紫金天风期货

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　　9月1日，郑商所尿素期货仓单录得1943张，较上一交易日持平；

　　最近一周，尿素期货仓单累计增加389张，增加幅度为25.03%；

　　最近一个月，尿素期货仓单累计增加1570张，增加幅度为420.91%。

　　数据来源：郑商所,紫金天风期货