导语

　　8月国内PVC市场价格区间震荡，虽然供应端减量大于需求端减量，供需差小幅收窄，PVC基本面略有好转，但社会库存仍在高位，市场驱动不足，8月PVC价格重心变化不大。进入9月份，供需基本面存好转预期，但预计好转有限，预计PVC价格延续区间震荡。

　　 PVC价格：8月PVC价格区间震荡价格重心变化变化

　　8月PVC价格区间震荡，中国SG-5月均价在6656元/吨，环比上月上涨0.03%。具体来看：上旬宏观利好逐步消化以后，市场回归现货基本面，社会库存高位，企业销售压力增加，PVC价格震荡下行；中旬公布的7月经济数据表现不佳，宏观气氛转弱，中旬价格延续跌势；下旬随着计划外停车及降负荷企业增加，行业开工负荷率降至低位，PVC供需基本面略有好转，期现货价格震荡上涨，但月底宏观气氛不佳，价格再度回落。

　　 PVC供需：8月供需双降供需差略有收窄

　　8月PVC供需两端环比均下降，供应减量大于需求减量，供需差小幅收窄至86万吨，相较7月下降2.82%，同比扩大151.57%。具体来看：

　　8月PVC总供应下降主要是国内PVC产量下降明显，8月份PVC产量在177.17万吨，较上月下降13.83万吨。8月份产量下降，一方面是因为8月PVC例行检修装置较多，另一方面是因为高温天热及亏损等原因，计划外停车企业较多，8月因检修及停车造成的产量损失量在33.849万吨，达到年内高位；除此之外，还存在计划外减产降负等现象。8月PVC总需求下降主要是因为出口下降明显，8月国内PVC消费量预计略有增加，但8月PVC出口套利空间基本处在关闭状态，并且待交付订单下降，所以8月份出口预计将在10万吨，环比下降7.7万吨。

　　 PVC库存：社会库存逐步小幅去库但仍处在高位

　　华东/华南市场在PVC下游消费市场中占比最大，华东/华南社会库存的变化在一定程度上代表了供需博弈的结果。8月份PVC供需差小幅下降，PVC基本面略有好转，华东/华南仓库库存也逐步小幅去化，基本面略有好转，对市场有一定支撑，但在库存高位下，现货端仍存一定压力。

　　9月展望：基本面预计好转有限重点关注需求

　　首先从季节性看，通常9月逐步进入金九银十阶段，供应端有部分装置进行秋检，需求端逐步恢复，供需面略有好转，但供需面驱动不强，PVC价格重心变化不大。从历史数据来看，过去15年9月份上涨年份占47%。对于今年9月份PVC市场，影响市场走势的主要因素如下：

　　9月份市场运行驱动因素表

　　综上来看，9月份PVC行业开工负荷率小幅提升，但整体仍在低位，需求端环比有改善预期，PVC整体供需面或将有所好转，但预计好转有限，市场仍缺乏明显驱动；宏观面，国内宏观政策进一步宽松空间减少，房地产延续弱势，美国通胀压力较大，加息压力仍存，宏观面略偏空；但成本端支撑仍存，9月电石价格有小涨可能，PVC成本端仍有一定支撑。所以综合预计9月PVC市场仍将延续区间震荡，难起大的波澜。但需要重点关注下游需求具体恢复情况。