01

　　铜、镍、苯乙烯

　　铜：市场缺乏明确驱动，铜价难有趋势性表现，但倾向于逢低买入。美元指数坚挺和国内库存边际回升形成共振，对短期铜价形成压制。对于后期，我们依然坚持偏多的思路，认为价格下跌空间有限。首先，内外宏观并未加速向下，且在国内稳增长政策的带动下，经济下行出现边际改善。其次，强势美元对铜价的压制作用有边际转弱的迹象。再次，国内电网投资增速提高和新能源项目建设提速，将持续提升后期铜的需求，铜库存依然存在低位去库的可能。在交易上，如果价格回落，偏低的价格将为多头交易提供良好的安全边际，建议投资者逢低买入为主。

　　镍：宏观与基本面共振，镍价整体承压运行。由于美联储近期释放偏鹰的表态，加息预期有所升温，美元指数边际上行，镍价受到宏观因素的压制。从基本面来看，强现实边际有所转弱。国内8月开工率维持历年高位，月产量达到1.6万金属吨以上，同比增加10.1%。同时，进口利润边际走高，有望刺激保税区及海外资源的流入。但是，由于精炼镍经济性较差，下游采购较为低迷。即便9、10 月季节性消费返场，下游新能源、不锈钢消费对镍价提振的空间或较为有限。同时，尽管合金行业对金川镍的消费较历年偏强，但在供给放量的驱动下，金川镍升水有所收窄，周度下行1000元/吨至4400元/吨。因此，资源偏紧格局的拐点有望逐步显现，预计镍价整体承压运行，建议操作以逢高空为主。

　　苯乙烯：历史上没有任何一个9月是下跌的。今年苯乙烯的格局与2015年类似，2015年的9月弱反弹5%，今年反弹幅度会超过5%。苯乙烯当前的港口库存持续去库，现货货源很紧张。下游虽然整体订单偏弱，但是环比改善明显，下游刚需补库仍能带动苯乙烯一轮反弹。此前预期太弱，目前面临修正的阶段。短期苯乙烯偏强。

　　02

　　美股开启新一轮下跌

　　观点分享：鲍威尔上周五讲话后，鹰派预期推动美股持续下跌。美股跳空低开，VIX恐慌指数开始重新启动，一度升破27。欧洲股市跟随美股一起回调，欧洲国债被大幅抛售，同期10年期美债的收益率开始回升至3.1%。原油价格上涨4%，开启强势反弹周期。国内库存低位的能化商品跟随原油反弹，其余商品继续和美股的节奏保持一致，交易加息预期。

　　03

　　04

　　期指：震荡企稳为主

　　期债：疫情反复和资金面趋松对债市形成支撑

　　黄金：实际利率上行，黄金承压

　　铜：库存偏低，价格回落受限

　　铝：小幅回调，仍处震荡收敛格局

　　锌：短期震荡，关注需求

　　铅：再生小幅亏损，构成支撑

　　镍：宏观与基本面共振压制

　　不锈钢：减产或有加剧，需求有待复苏

　　锡：跌幅显著

　　铁矿石：下游需求复苏乏力，上涨空间有限

　　螺纹钢：现货成交偏弱，弱势震荡

　　热轧卷板：高库存压制，偏弱震荡

　　硅铁：供应矛盾缓解，偏弱震荡

　　锰硅：需求反馈不足，偏弱震荡

　　焦炭：海外鹰派信号释放，震荡下行

　　焦煤：海外鹰派信号释放，震荡下行

　　动力煤：主产区疫情零星爆发，区间震荡

　　玻璃：短期震荡 市场趋势偏弱

　　MEG：库存去化，短期震荡市

　　橡胶：震荡运行

　　沥青：震荡延续

　　LLDPE：短期震荡，中期趋势仍偏弱

　　甲醇：反弹难持续 趋势仍偏空

　　尿素：震荡格局

　　苯乙烯：进入 9月反弹

　　LPG：多空博弈，高位震荡

　　短纤：进入9月开始反弹

　　PVC：价格回落，关注现货市场成交

　　燃料油：夜盘回落，整体弱于低硫

　　低硫燃料油：小幅走强，高低硫价差坚挺

　　棕榈油：到港预期增加 关注基差变化

　　豆油：关注棕榈油替代的影响

　　豆粕：美豆优良率持平前周，或震荡

　　玉米：短期上方空间有限

　　白糖：短线交易

　　棉花：受外部因素支撑 关注下游订单情况

　　鸡蛋：近月期现回归，远月震荡调整

　　生猪：政策预期兑现，关注期现修复路径

　　原油：不宜追多，暂时仍是震荡格局

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　　瑞银财富管理：美联储年底前还将加息100基点

　　瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）发布报告表示，面对当前的高通胀环境，投资者低估了美联储等央行收紧政策的意愿，市场对美联储主席鲍威尔最新言论的反应正符合此观察。该机构认为，美联储今年底前将再加息100个基点，如果美国通胀不如预期般降温，美国经济风险将会增加。

　　在岸离岸人民币双双跌破6.90 业内：短期压力释放后将逐渐企稳

　　①据外汇交易中心公布，今天人民币对美元汇率中间价调降212基点，开盘后，在岸离岸人民币双双跌破6.90大关。业内分析认为，美联储货币政策的鹰派表态对非美货币汇率产生一定影响。随着我国财政和货币政策的逐渐加码发力，以及一些刺激有效投资的政策陆续出台，预计人民币汇率将逐渐企稳。

　　②中国银行研究院高级研究员王有鑫分析，在全球央行会议期间，美联储主席鲍威尔对于未来货币政策表态更偏鹰派，这也促使了全球外汇市场，包括美元指数的一个快速的上行。所以也给包括人民币汇率在内的全球其他非美货币带来了回调压力。（一财）

　　七地锌锭库存总量为12.33万吨，较上周一减少2700吨

　　据SMM，截至本周一（8月29日），七地锌锭库存总量为12.33万吨，较上周一（8月22日）减少2700吨，较上周五（8月26日）减少200吨，国内库存录减。其中上海市场，由于多数炼厂均将货发往天津地区，导致市场到货量持续偏低，上海库存录减；广东市场，受广东及天津地区价差缩窄，市场发往天津地区货物减少。而受下游消费较弱的情绪影响，刚需亦走弱，市场小幅录减；天津市场，在天津市场升水较高的影响下，无论是炼厂或贸易商多将货搬运至天津，导致天津到货相对增加，天津小幅录增。总体来看，原沪粤津三地库存减少100吨，全国七地库存录得减少200吨。

　　Mysteel：55港样本动力煤库存4842.2万吨，环比减185.4万吨

　　截至2022年8月26日，据Mysteel统计55个港口样本动力煤库存4842.2，环比减185.4；其中东北区域港口库存181.2，环比增0.5，环渤海区域港口库存2309.4，环比减64.2，华东区域港口库存855.4，环比减55.3，江内区域港口库存612.2，环比减16.4，华南区域港口库存884.0，环比减50。（单位：万吨）

　　深圳控股管理层：目前房地产市场处于筑底阶段，希望会逐步复苏

　　据澎湃新闻，深圳控股召开2022年中期业绩发布会。在会议上，深圳控股董事会主席吕华在谈及房地产市场时表示，房地产市场相对之前确实是发生了比较大的变化，但是从中长期来看，市场现在下降幅度比较大，房地产市场还是有空间的，对未来的发展充满信心。过去房地产那种高增长暴利的时代过去了，未来平稳的发展机会还是可期的。

　　欧洲天然气价格出现自4月份以来最大跌幅 荷兰天然气近月期货一度下跌16%

　　欧洲天然气价格出现自4月份以来的最大跌幅，此前德国表示，其天然气储罐在冬季前的填满速度比计划的要快。荷兰天然气近月期货一度下跌16%，至286欧元/MWH，扭转上周近40%的涨势。

　　近1亿桶伊朗原油随时可涌入市场

　　伊核协议的进展使人们关注伊朗持有的大量原油储备，如果协议敲定，这些原油可以迅速运送给买家。根据船舶跟踪公司Kpler的数据，目前约有9300万桶伊朗原油和凝析油储存在波斯湾、新加坡附近和中国附近的船只上。此外，伊朗还有规模较小的陆上库存。根据IEA的估计，伊朗的海上原油储备约为1亿桶。

　　芬兰公司警告：能源成本抑制生产，纸巾产品或短缺

　　据今日俄罗斯网站报道，芬兰造纸公司Mets Tissue在当地时间26日发布的一份声明中称，能源成本飙升继续抑制生产，可能将导致纸巾产品短缺。Mets Tissue公司在欧洲总共有九个造纸厂。公司指出，生产成本的上升阻碍了在欧洲市场的运营，最近几周，公司已连续削减在斯洛伐克和德国的造纸厂的产量。随着能源成本持续上升，生产线可能会进一步停工，进而影响厕纸和厨房用纸等纸品的供应。同时，生产成本的上升还可能导致纸巾产品变得更贵。本周早些时候，德国造纸业协会也发出类似警告，欧洲天然气短缺可能造成德国卫生纸产量减少。（央视财经）

　　中果网：西部降雨影响 早富士上色慢

　　陕西咸阳乾县平原产区，早富士受降雨影响，上色慢，暂无订货交易，上市还需等待；纸袋秦艳客商抢货，订货价格上涨。山西临猗光果嘎啦交易基本结束，余货以质论价，其中小果外贸收货积极，价格行情稳定；但近日受降雨影响，中秋王等苹果还未上市交易。

　　淀粉企业陆续恢复生产，开机率连续第二周攀升

　　近期山东、河北、吉林地区部分企业陆续提高生产负荷或恢复开工运行，但下游需求疲软限制下，企业库存压力依然居高难降，行业开工热情仍然受到打压，明显低于去年同期。据监测数据显示，2022年第35周国内玉米淀粉行业平均开机率为47.35%，周比攀升2.35%，连续第二周攀升，但仍明显逊于去年同期。

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