8月以来全国多地高温蔓延，阻碍了经济修复进程，同时7月经济数据不及预期，MLF价减量缩，超出市场预期，国债期货大幅上行。不过随着LPR落地，前期利好消化，8月下旬以来，利率水平逼近前低，止盈盘开始出现，叠加稳增长政策加码，债市小幅调整。 　　整体看，8月资金面整体延续平稳宽松，市场利率仍大幅低于政策利率，月中降息后资金利率小幅上行，资金面略有所收敛。一定程度反映央行意图及市场预期。 　　经济数据低于预期，经济持续复苏的基础仍不牢固。下半年经济向好的趋势不变，但当前预期偏弱的情况尚未扭转，需求收缩与供给冲击问题尚存。 　　产需双双回落，经济修复偏慢，结合6月信贷冲量的透支、部分地区疫情反复和停贷事件的负面影响，7月社融数据不及预期，总量和结构均明显走弱，实体融资需求仍偏弱。 　　在海外需求相对旺盛但国内今年受到疫情影响需求增长放缓的背景下，出口增长显著强于进口，呈现出贸易差额同比显著回升。 　　CPI上行幅度弱于预期，而PPI下行速度超出预期。时至当下，金融市场流动性的宽松环境持续时间已超过4个月，在7月不及预期的通胀数据下，短期债券市场对通胀引致流动性收紧的担忧或有阶段性缓和。 　　目前欧美通胀压力依旧较大，美联储和欧央行9月加息预期持续升温，以及美国经济增速持续放缓、欧洲经济衰退预期升温，对全球风险资产造成持续冲击。 　　期债市场环境相对温暖，仍存上行空间。还需关注国际地缘政治冲突升级及国内疫情风险抬头阻碍物流运输的影响。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。