8月PTA小幅下跌，成本端PX小幅下跌压制PTA现货重心回落。不过PTA装置负荷处于年内低位运行，且聚酯负荷小幅修复，PTA供需有所改善，呈现去库状态，缓和成本端的压制，基差偏强运行，现货跌幅较小。

　　成本仍将承压

　　市场对伊朗核谈判预期乐观，供应增量释放预期压制油价，而沙特等OPEC+国家表态将减产稳油价，对油价存一定支撑。中长期看，海外经济衰退预期仍在，弱宏观背景下原油需求存走弱预期。此外，鲍威尔重申“鹰”派言论，控制通胀背景下，美联储加息预期仍较强，美指强势压制油价，油价仍承压。

　　相关资讯统计显示，8月国内PTA装置月度产量预计436.5万吨，较7月减少23.8万吨左右。8月产量下降明显，主要是8月整体装置负荷较7月回落明显，平均装置负荷下降5.56个百分点。8月整体装置扰动较多，计划外装置检修增多，装置负荷低位，导致国内产量下降。从装置变动来看，8月新增检修包括恒力、嘉兴石化及四川能投等，福海创、珠海英力士等装置重启。按当前公布的检修计划看，9月供应量将有所回升，不过如果恒力石化2#220万吨装置和海南逸盛200万吨装置各检修2周，那么供应量回升将不明显。

　　新增产能方面，恒力在惠州的500万吨项目，其中一处250万吨装置计划在9月投产，下半年PTA新增产能陆续投放。总体供应端9月将有所恢复，但仍要关注装置变动情况，未来随着新增产能释放供应将有所增加。

　　关注旺季需求情况

　　8月聚酯产量预计465万吨左右，聚酯产量小幅回升，不过淡季下，终端仍较为疲软，聚酯负荷修复幅度仍受限制。随着长丝企业落实减产，长丝现金流有所修复，而短纤企业负荷回升较快，企业现金流受压制。库存上看，截至8月25日长丝企业库存30.6天，较7月底略有回升，总体聚酯企业库存仍处于较高水平。8月底织机开工较月初有所修复，不过当前开工率仍低于往年同期水平，未来织机开工情况仍取决于旺季需求情况。总体而言，8月淡季下，织机开工较为低迷，聚酯企业库存高位，聚酯企业负荷修复受限制，9月聚酯负荷能否进一步修复，取决于旺季能否兑现，目前来看市场存在一定预期，但对于今年的传统旺季需谨慎对待。

　　8月底，PTA社会库存为201.6万吨，较7月底小幅下降31.4万吨，8月供应扰动较多，装置供应环比下降，聚酯负荷小幅修复，PTA呈现去库。后期随着装置负荷修复，PTA去库或有所放缓，当然需要关注旺季需求变化情况。

　　综上所述，成本上来看，海外强加息周期延续以及交易衰退的逻辑仍存在，中长线金融属性及宏观压制油价仍是主基调，成本端依然压制聚酯原料。PTA方面，供需面有修复逻辑，但成本端偏弱，压制反弹，未来需要关注旺季需求情况，如果旺季不旺，PTA或再度承压。（作者单位：兴证期货）