宏观：上周公布的国内规模以上工业企业利润，欧美PMI指数，美国房地产数据均明显偏弱。美国7月PCE指数同比6.3%，前值6.8%，核心PCE同比4.6%，前值4.8%。在此数据之后，美元指数明显走弱，商品得到支撑，但伴随周五夜间杰克霍尔会议上鲍威尔鹰派发言，美元走弱，美股走弱，铜价小幅下行。另外，欧洲不断上升的天然气价格和电力价格，以及全球的能源价格持续推升了通胀预期，对铜价形成支撑。同时，国常会再次推出稳经济一揽子政策，对国内经济依然形成支撑。整体来看，对美联储转鸽的预期掉头偏鹰但未超预期，当期经济数据下行，国内稳增长预期较强，能源价格推升通胀预期。宏观面中性无强驱动，下周关注中国PMI数据和美国非农数据。 　　供需格局：铜矿到精铜供应增加的现实和预期不变。电力对供给的影响伴随气温下行预期结束。价格上行后，精废价差来到1300元中性位置，废铜供应有所增加。迅速上涨的价格和高升水对需求形成抑制，精铜杆开工大幅下滑12%。汽车高频数据继续改善，地产销售依然同比大幅负增长。国内结构走强，升水华南走强但华东伴随进口增加走弱，库存去化明显近端偏强，LMEback扩大，近端紧张。国内进口窗口关闭，海外基金净多增加。 　　投资建议：能源问题带来的通胀预期和紧张当期供需下，铜价震荡偏强，离场观望。 　　风险提示：流动性收紧预期在高通胀下延续，国内需求不及预期。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。