黑色产业链调研报告

　　成文日期：2022年4月23日

　　刘娇 化工分析师

　　从业资格号：F3042103

　　投资咨询资格号：Z0015203

　　王琪唯 工业品分析师

　　从业资格号：F03088437

　　摘要

　　徽商期货工业品团队于2022年4月下旬开展线上调研活动，与华东地区3家涉及铁矿、建材、钢材企业就黑色市场行情进行了访问交流。了解当前国内疫情形势对上下游产业链的影响，国家稳增长预期下市场对后续需求能否恢复以及各板块后续走势的看法。

　　一、调研背景及目的

　　2022年一季度，在俄乌冲突、海外央行收紧流动性等因素影响下，全球宏观形势变幻，国内因疫情反复及防疫政策要求，物流及运输受到较大阻碍，对产业链、供应链均产生了较大冲击，黑色产业链上下游市场亦跟随波动。当前铁矿、螺纹、热卷现货市场现状如何？后续行情着重应关注哪些核心要点？为此，徽商期货工业品团队开展线上调研，全方面、多维度对话企业，深入产业，以期进一步了解黑色产业链基本面情况。

　　调研品种：铁矿、螺纹、热卷

　　二、调研纪要

　　（一）A企业

　　本次调研A企业，位于华东地区，某钢材贸易企业。

　　调研内容：

　　1.企业当前贸易情况：主要业务涉及建材、钢材、生铁、钢坯等产业，采购地与销售地主要在华东区域。目前钢材月采购量、销售量为4-5万吨。付款方式以货到付款为主，也有先款后货的情况，账期3天左右。场内现有库存约3万吨。

　　2.企业所涉钢材生产及消费市场情况：据对其上下游合作企业当前情况的了解，疫情对其上游钢材生产厂商的影响远小于对下游消费的影响，4月钢厂库存压力暂能承受，但5月减产概率或高于4月，可以从钢厂五一前原料补库程度进行预判。但现阶段钢材消费大幅低于同期水平，一是受疫情拖累，二是地产企业资金紧张影响，上半年的新开工和施工情况不佳。

　　3.后市看法：后续疫情形势仍存在较大不确定性，5月上游钢厂有减产压力，需求恢复需要政策端持续发力。

　　（二）B企业

　　本次调研B企业，位于华东地区，某铁矿贸易企业。

　　调研内容：

　　1.企业当前贸易情况：以铁矿石贸易为主，自有铁矿资源储量约3亿多吨。销售模式主要为直销，采购以港口现货、美金货为主，付款方式为先货后款，账期约在一周内。目前月采购量、销售量均为30万吨左右，现有铁矿库存约30万吨。

　　2.企业所涉铁矿生产及进口情况：3月中旬前后，巴西淡水河谷（Vale）发运量有较大下降，4月初至今，澳洲发运也持续下滑，上述情况预计在4月下旬开始有所体现，因此5月前后巴西及澳洲矿的到港量将出现环比下滑。国内矿山产能释放受阻，国产精粉产量较弱，当前铁水产量基本回到去年同期水平。此外，铁矿库存去化，疏港量亦维持高位，短期变量在于焦炭的供应能否跟上，若焦炭供应跟不上，则铁水量存在收缩风险。

　　3.企业所涉下游钢材现货市场情况：当前市场驱动力较弱，螺纹、热卷维持“低产、低库存、低消费”格局。螺纹钢价格频繁波动于长短流程成本之间（4850-5050元/吨），日均成交量水平偏低。热卷需求受汽车产量下滑影响较大，弱于螺纹，目前热卷现货市场价格较期货2210合约升水维持在150元/吨附近（与加工费用相差不大），整体表现较为合理。

　　（三）C企业

　　本次调研C企业，位于华东地区，某钢矿贸易企业。

　　调研内容：

　　1.企业当前贸易情况：该企业主营业务涉及铁矿、生铁贸易。据调研了解，其采购与销售地区集中在华东、华北，购销模式主要是与客户微信确认时间及数量，付款方式以货到付款为主，也有先款后货的情况，目前账期3天左右。企业铁矿月采购量和销售量均在20万吨左右，现有铁矿库存约20万吨。

　　2.企业所涉下游钢材市场情况：当前及后市重点均聚焦于需求端。从一季度情况来看，钢材现实需求偏弱——地产端仍是下行走势，修复时间或偏向于中长期；国家稳增长政策目标下，基建总量增速较快，但结构性问题值得关注；制造业表现分化，疫情的影响自3月份开始逐步显现。就二季度来看，需求恢复预期能否如期兑现主要看疫情形势及政策力度。

　　三、调研结论

　　根据调研，上述企业对于铁矿现货供需、钢材需求现状及后市观点基本一致。

　　铁矿方面，供应主要聚焦于海外澳巴矿发运量下降及国内矿生产受阻，港口去库延续，供应有减量预期；需求则聚焦疫情形势何时好转及稳增长预期下基建的带动效应，钢厂暂无大幅减产担忧，后续需注意预期落地与实际消费差异带来钢厂主动减产的可能性，在中长期稳增长预期下，中高品位矿存在需求边际增长预期，供需结构维持边际改善状态，仍看好远月铁矿需求和价格弹性。

　　钢材方面，当前市场仍是“弱现实、强预期”格局，随着预期交易的延续，后续政策力度将成为重要博弈点。具体来看，热卷需求集中，短期市场或弱于螺纹，近期政策出台支持汽车工业复产，若兑现顺利，将利好热卷，卷螺差或有扩大。

　　【免责申明】本报告所载内容根据调研情况整理而成，徽商期货不保证信息或数据的准确性、有效性和完整性。以上内容仅供参考，不对市场作出任何预测性指引，亦不对您形成投资建议，请审慎投资。徽商期货享有本报告版权，未经授权，任何人不得以任何形式将本报告课件内容全部或部分发布、复制。