本文信息来自银河期货研究所。仅供参考，不作为入市依据

【银河期货铜早评20220901】

昨日伦铜下跌，宏观方面，据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为28%，加息75个基点的概率为72%。基本面方面，国内现货出现松动，前期限电的冶炼厂基本上都复产了，南国检修后也恢复正常生产，本周进口铜集中清关，到港和保税区铜流入量都很多，云南广东重庆铜都送往广东地区，目前上海和广东都出现了垒库，现货升水出现回落，上海升水回调至240元/吨，沪铜09-10合约之间back结构收窄。价格方面来看，目前市场最大的利空来自于美联储加息，利空预期仍然在发酵，预计铜价还有向下调整的空间。随着进口铜的大幅流入，会对国内升水和月差构成冲击，月差正套可以考虑离场。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

【银河期货-锌20220901早评】
宏观情绪抑制  锌价在供应扰动下略显坚挺  
【市场分析】
昨日盘后外盘价格大幅下行，尤其是以铜为代表的有色共振下跌，情绪一度表现悲观，但是锌价表现略显坚挺，沪锌10合约收跌-5元至24870元/吨；宏观方面，据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为28%，加息75个基点的概率为72%；美国ADP就业数据远不及预期，欧元区与美联储竞相加息，能源干扰工业以及控通胀带来的衰退是外盘走弱的主要因素；国内国常会昨会议表示继续大力度实施稳增长，政策情绪好转，广东地方政府促家电消费，以旧换新补贴50%～70%，提振国内市场信心；现货成交方面，整体成交清淡，天津地区升水继续下调，上海及佛山地区相对平稳；
【交易策略】
单边：近期宏观需求逻辑开始占据主导地位，但是由于内外比值较大，能源价格居高不下的背景下，供应扰动使得锌价略显坚挺，重心逐渐下移，锌价的下行需要宏观情绪的氛围加码，否则更多的是区间震荡等待基本面新的变量（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

【银河期货-铝20220901早评】
国常会稳增长预期再起  海外衰退致使铝价内外分化
【市场分析】
昨日盘后外盘价格大幅下行，尤其是以铜为代表的有色共振下跌，情绪一度表现悲观，但是沪市开盘后，低开高走，沪铝增仓上行，表现较为强势，沪铝2210合约涨35元至18380元/吨；宏观方面，美国ADP就业数据远不及预期，欧元区与美联储竞相加息，能源干扰工业以及控通胀带来的衰退是外盘走弱的主要因素；国内国常会昨会议表示继续大力度实施稳增长，政策情绪好转，广东地方政府促家电消费，以旧换新补贴50%～70%，提振国内市场信心；基本面方面，前期四川减产的企业中孚、启明星均已经开始复产，边际产能继续增加，但是欧洲地区仍有小厂陆续减产，规模有限；现货成交方面，华东到货增加表现疲软，佛山对期货贴水较大，表现尚可，铝棒表现较弱；
【交易策略】
单边：海外宏观情绪与能源属性反复博弈，内外宏观情绪也在博弈，当下外弱内稳，这种情况容易造成低开高走，重心反倒逐渐下移的行情，单边国内预计震荡走弱，注意操作节奏（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

【银河铁矿 20220901早评】
【交易策略】
近日黑色走弱，主要在于疫情扩散，钢材需求弱现实弱预期，钢厂利润低位，利润估值重新分配，原料让利下游，且短流程钢厂复产，高炉铁水产量高度仍需追踪，关注远期海外矿山成本支撑。另一方面关注近期宏观层面，海外方面 9 月 2 日 20:30 美联储公布 8 月份非农数据、9 月 13 日 20:30 美联储公布 8 月份 CPI 数据、9 月 22 日 2:00 美联储召开议息会议；国内方面，国庆、二十大等临近，房地产政策频发，国内外宏观交织。原料高度受钢厂利润压制，关注国内外宏观政策、钢材需求、钢厂利润和生产情况等。
【相关价格】
青岛港 pb 粉现货 738（+8），最优交割品为纽曼粉，折标准品仓单 794，折厂库仓单 782, 主力合约厂库基差 88。
【重要资讯】
1、8月31日，全国主港铁矿石成交121.00万吨，环比增25.9%；237家主流贸易商建材成交13.38万吨，环比增7.2%。
2、1日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2752.23万吨，环比上周降82.20万吨，烧结粉总日耗107.41万吨，增1.89万吨。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1244.66万吨，降4.74万吨，烧结粉总日耗53.07万吨，降0.60万吨，库存消费比23.45，增0.17，烧结矿中平均使用进口矿配比84.20%，降0.4个百分点，钢厂不含税平均铁水成本2920元/吨，降27元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本3028元/吨，周环比降42元/吨。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)