8月LPR报价下调，其中1年期LPR报3.65%，下行5bp，5年期以上品种报4.30%，下行15bp。由于当前经济内生增长的动能趋弱，我们认为长端利率或有进一步下行空间，年内仍可能突破2020年的低点。核心原因在于不同于2020年疫情更像一次性的外生冲击，当前虽然同样是疫后修复，但经济运行面临的挑战更大。除了疫情的不确定性之外，地产的恢复力度明显弱于2020年。鉴于当前经济恢复力度偏弱，预计短端利率大概率会在低位维持较长时间，期限利差处于中等偏上水平，长端利率可能还会有一个重定价的过程。近期国务院常务会议召开，部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。在落实稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间，努力争取最好结果。
整体而言，当前的经济修复力度偏弱，政策延续相对宽松态度的状态没有变化，经济复苏叠加稳增长的宏观环境有利于权益资产的表现。

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