【今日导读】

燃料电池汽车产量大增超4倍，三大绿氢+储能的氢能综合利用项目落地

该能源品供需缺口或将长期存在，国内企业大幅增加资本开支，相关产品需求增近一倍

价格连续21个月上涨，航运超级大周期拉动上游产品订单爆发

能量密度提高15%，“量产”前夜，这种电池或成为新发展方向

今年德国部分农作物品种收成将减少50%，欧洲干旱或抬升当地农产品价格中枢

猪肉消费边际回暖有望带动猪价突破年内新高，猪企四季度业绩有望环比改善

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燃料电池汽车产量大增超4倍，三大绿氢+储能的氢能综合利用项目落地

8月24日，山西省发展改革委、海南海马汽车、长城汽车等地方政府部门和企业发布支持或布局氢能产业的消息。专家表示，在“双碳”战略驱动下，北京、广东、安徽等各地氢能产业专项政策快速跟进，我国氢能开发和应用驶入发展快车道。在政策支持和企业投入下，万亿级氢能市场未来可期。

根据中汽协发布的数据，2022年7月燃料电池汽车产销分别完成292辆和245辆，同比分别增长460%和13.4%，前7月累计产销量同比增速分别为2.16、1.42倍。7月以来，地方氢能相关政策不断发布，发布地方政策的区域中，广东、山东、浙江三地规划2025年推广氢能车目标合计2.46万辆。在产业层面，7月份国内落地了三大绿氢+储能的氢能综合利用项目，为未来新型能源系统探索新的运营模式；北京、上海等地也在氢能车辆场景推广方面有推进。氢能应用在深度和广度上都有拓展。中信证券分析指出，目前行业支持政策持续叠加、燃料电池车产销量保持高速增长、新应用场景也不断涌现。“双碳”和能源安全政策框架下，下游对于氢能需求也在增加，氢能行业发展继续提速。

上市公司中，致远新能压缩氢气铝内胆碳纤维缠绕氢气瓶及高压供氢模块总成产品正在进行相关试验测试和认证准备工作，产品生产线处于建设当中。京城股份生产的70MPa高压铝内胆碳纤维全缠绕复合气瓶（储氢气瓶）已批量应用于氢燃料电池汽车、燃料电池备用电源领域，成功获取并交付冬奥会项目储氢系统订单， 为冬奥会火炬提供储氢系统。纳尔股份膜电极产品正处于研发测试阶段，公司表示膜电极被誉为燃料电池系统的“芯片”，氢气通过氢能源车的燃料电池系统转换为电能，膜电极是氢气转换为电能的反应场所，是燃料电池系统中最核心的零部件。

该能源品供需缺口或将长期存在，国内企业大幅增加资本开支，相关产品需求增近一倍

油价回升带动了油田、气田等开采企业的资本开支，从今年上半年来看，国内油服设备的需求订单明显增多，有的油田公司的设备需求同比增长接近一倍。有企业人士表示订单金额相比去年最少增长约三成，国产油服设备已经实现向沙特、北美高端市场销售。

油价高位波动的背景下，国内油气企业大幅增加资本开支。2021年度中石油、中石化、中海油资本性支出分别为2655.6、1449.2、824.4亿元，同比增加10.47%、3.44%、9.31%。2022年一季度，中石油、中石化资本性支出分别为518.9、355.7亿元，同比增长39.9%、29.7%。 油价在2020年初新冠疫情影响下，一度跌破至负油价，2020年中油价已经恢复到合理位置，但是从全球油气资本开支来看，2021年仍然资本开支乏力。虽然2022年全球部分区域油气资本开支呈现明显上行，但油气的资本开支增加到真正产能的落地，仍有一定时间差。信达证券认为从中长期来看，全球原油供需缺口将长期存在，油价将长期高位运行，中枢将继续抬升。油价高企将会带动上游的资本开支触底反弹，进一步提振油服行业景气度。

上市公司中，通源石油形成了钻井、完井、增产等较为完整的石油工程技术服务产业链。公司表示，今年以来美国子公司TWG已新增9支服务队伍，服务价格也平均提升了10%以上，北美业务开展情况好于去年。海默科技在油田数字化领域，公司已成功开发出“海默数据潘多拉油气井智能生产优化系统”和“海默数据潘多拉移动式智能修井作业监控系统”等油田数字化产品，取得了一系列专利并实现批量商业化应用。仁智股份是钻井液领域具备研究开发、设计、生产、服务一体化能力的优势企业之一，也是国内少有的能够提供钻井液材料、现场流体服务、固控服务、环保治理一站式服务的钻井液技术服务提供商。

价格连续21个月上涨，航运超级大周期拉动上游产品订单爆发

航运咨询机构克拉克森数据统计显示，7月份全球新船订单82艘，其中中国船厂接获46艘。今年1-7月新船订单812艘，中国新签订单422艘，造船新订单数量继续保持大幅领先。此外，7月份的散货船、油船新船价格指数继续保持环比小幅增长。最新一期中国新造船价格指数（CNPI）也已实现连续21个月上涨。

受俄乌冲突影响，欧洲或将逐步摆脱对俄罗斯天然气需求的依赖，但欧洲本土天然气生产量逐年衰竭，2020年欧洲地区天然气探明储量仅为3.2万亿立方米，较2000年下降40.7%，欧洲天然气消费极度依赖于外部市场，申万宏源指出，欧洲LNG海运量或将大幅上升，利好全球LNG运输船造船市场。民生证券分析指出，船舶的目前更换周期约为25年，意味着，1996-2011年的造船上行周期的新增船已于2021年进入换船周期，且2023年开始执行的船舶排放管理新规可能刺激换船需求提前释放。此外，对于非更新需求假设参考最近10年全球贸易额复合增速（约3%），假设未来维持3%的复合增速，计算得出：2025/2030/2035年三大船型交付量分别是2021年的1.31/1.69/3.21倍。

上市公司中，中国船舶表示，目前公司手持订单船型结构、订单周期都比较饱满，排期已到2026年，从船型分布来看，集装箱船为公司主要的新船订单，其次是油船和散货船，LNG与PCTC为新增船型。亚星锚链是全球最大的链条生产企业，产能为30万吨，其中船用锚链16万吨，船用锚链及海洋平台系泊链获得了包括美国船级社、德国劳氏船级社、法国船级社、挪威船级社等多家船级社认证。中船防务实现支线集装箱、重吊船、散货船等主建船型批量承接，自主研发的1900TEU、3000TEU支线集装箱和85000DWT散货船等三型产品获得市场认可。

能量密度提高15%，“量产”前夜，这种电池或成为新发展方向

随着磷酸铁锂的能量密度几乎达到上限，磷酸锰铁锂或将成为新的发展方向。目前，多家厂商的磷酸锰铁锂电池已进入车厂送样认证阶段，多家上市公司正积极布局磷酸锰铁锂业务。机构预计，到2030年，磷酸锰铁锂的市场占比将达到30%以上。

与磷酸铁锂相比，磷酸锰铁锂具备高电压、高能量密度以及更好的低温性能。二者理论容量均为170mAh/g，但磷酸铁锂电压平台只有3.4V，而磷酸锰铁锂可以达到4.1V，这使得LMFP的能量密度比LFP提高15%。与三元材料相比，LMFP具备更低的成本、更高的循环次数以及更稳定的结构。磷酸锰铁锂的循环寿命高达2000次，而三元材料仅在800次-2000次之间，差距较为明显。从结构来看，具备橄榄石结构的LMFP相比层状结构的三元材料更安全、更稳定。长城国瑞证券指出，上游原材料价格上升、下游对成本和性能的双需求等市场供需波动的影响，以及国家新能源汽车补贴政策的退补，磷酸锰铁锂作为磷酸铁锂的升级产品，应用前景丰富多样，其未来市场空间非常广阔。建议关注相关技术已实现突破并具备产能的正极材料企业以及有望率先应用的电池企业。

上市公司中，盛达资源已经布局了二次镍资源化和一水硫酸锰项目，形成了动力电池上游的镍资源和锰资源。合纵科技已于去年开展磷酸锰铁锂前驱体产品研发，目前已完成多型号磷酸锰铁锂前驱体产品中试，并开始向下游新能源企业送样测试。富临精工表示，子公司江西升华具有磷酸锰铁锂（LMPF）的技术工艺和产品研发及产能规划。目前，公司射洪一期技改扩能已完成，江西升华射洪一期产能及二期新建产能将兼具草酸亚铁法磷酸铁锂和磷酸锰铁锂的工艺及工程要求，可以满足客户和市场对于新型磷酸盐锂电正极材料的多元化需求。

今年德国部分农作物品种收成将减少50%，欧洲干旱或抬升当地农产品价格中枢

德国农民协会主席约阿希姆·鲁克维德近日表示，本年度德国秋收作物产量低于近几年平均水平，且由于持续高温和旱灾，玉米、甜菜、土豆等作物的收成损失达到约50%，并引发动物饲料价格的大幅上涨。在成本上升和通胀的背景下，当前德国的食品保障情况依然艰难，农产品即将供不应求，欧洲和世界市场的需求缺口也会扩大。此外，意大利自耕农协会指出，因能源价格高企、物价上涨、干旱导致农业歉收，2022年意大利家庭食物消费平均增加564欧元。

东方证券张斌梅指出，北半球多地遭遇较为严重的高温干旱天气，由于夏季正值春播作物的关键生长期，异常天气势必对作物的生长形成一定影响，进而导致作物产量低于预期。在现代农业技术下，高温干旱导致的农作物热害影响可以通过以水调温、叶面喷肥等措施，减轻热害导致的减产，但是由此带来的种植成本上移，依然可能抬升农产品的价格中枢。正值玉米生长季的欧洲亦发生严重的高温干旱天气，USDA在8月平衡表中对欧盟22/23年度玉米产量下调11.8%至6000万吨。

公司方面，丰乐种业主营种子、农化、香料产业，种子产业主要产品有杂交水稻种子、杂交玉米种子、常规稻种子、小麦种子、瓜菜种子，2021年国外营收占比达到12%；金健米业主营优质粮油、新型健康食品、药品的开发、生产，主要产品有大米、面粉、面条、植物油、牛奶等，公司的农产品贸易业务主要产品有玉米、水稻、豆粕等；农发种业主营农作物种子，产品涵盖玉米、水稻、小麦、油菜等多种农作物种子（苗），公司的核心产品是玉米种子、小麦种子、水稻种子。

猪肉消费边际回暖有望带动猪价突破年内新高，猪企四季度业绩有望环比改善

8月24日，全国大部分地区猪价继续上涨，全国外三元生猪均价为22.12元/kg，较昨日上涨0.45元/kg。规模场报价大部分上涨，北方溢价现象有明显增加，市场价格上涨表现超预期。猪价上涨，散户生猪出栏积极性降低，规模场竞价积极性提高，屠企采购难度有所加大，屠企提价采购增多，市场看涨情绪进一步增加。

浙商证券孟维肖指出，东北、河南等地气温已经出现一定程度下降，猪肉消费开始有所修复，屠宰企业日均屠宰量呈现出企稳回升态势。伴随气温转凉、疫情影响趋减，秋季开学和中秋备货时节到来，猪肉消费会有明显的边际回暖，并带动猪价再度上涨。猪价有望在秋冬季突破年内新高，预计上市猪企2022年四季度的业绩将会呈现不同幅度的环比改善。

公司方面，唐人神的主营业务围绕生猪全产业链展开，包括饲料、养殖、肉品加工三大业务板块，养猪业务分为种猪育种和商品猪养殖；华统股份是浙江省畜禽屠宰龙头企业，年生猪屠宰量在百万级别，公司在浙江多个市县建设有生猪养殖项目；傲农生物主要采用自繁自养的模式，生猪养殖包括曾祖代纯种猪、祖代纯种猪、父母代二元种猪、商品代三元猪等产业链一体化业务。

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