北溪管道月底“断气”三天的消息刺激欧洲能源价格暴涨，欧洲天然气期货价格不断刷新阶段高点，自今年3月以来首次突破3000美元/千立方米，涨幅达到20%，基准天然气期货升至往年同期15倍，德国电价史上首次突破每兆瓦时700欧元，美国天然气期货价格创下2008年来新高。

受此推动，盘面上天然气板块表现强势，德龙汇能午后直线拉升封板，拿下三连板，国新能源、长春燃气、新潮能源等涨停。

天然气作为化石能源中的一种，它的主要成分是甲烷(CH4)，燃烧后几乎不会产生硫氧化物及粒状物等空气污染物。随着能源结构低碳化的发展，含碳量更低的天然气将取代石油成为主要能源。

东亚前海证券分析师李子卓8月1日发布的研报中指出，2011-2021年全球天然气消费量的年均复合增长率为2.24%，呈现出稳步增长态势。从各地区消费量来看，2021年北美洲天然气消费量最大，占全球总消费量的比例为25.6%。

中国银河证券分析师任文坡8月17日发布的研报指出，据IEA数据显示，2001-2021年，欧盟和英国对俄罗斯天然气依赖度整体趋于增加。2021年俄罗斯天然气供应占欧盟和英国总供应量的32%，较2001年提高了6个百分点。俄乌冲突爆发后，欧盟对俄罗斯能源实施制裁，导致天然气供应严重短缺、价格暴涨。

兴业证券分析师蔡屹4月14日发布的研报指出，在地缘政治因素影响下，俄罗斯将增加对中国天然气出口，以减少对欧洲天然气客户的依赖。俄罗斯通过西伯利亚管道向中国供应天然气，该管道于2019年12月开始输送供应，最终达到每年380亿方，累计合同期30年。根据EIA的数据，2021年俄罗斯共向中国出口159亿方天然气，同比增长47%，其中约100亿方通过西伯利亚管道输送。

根据《中国“十四五”天然气消费趋势分析》的预测，由于能源转型的任务依然繁重，天然气将承担重要桥梁作用，预计2025年消费量可以达到4200亿方以上，2035年可以达到6000亿方以上。华泰证券分析师王玮嘉7月19日发布的研报中指出，22-25年国内天然气需求有望保持8%左右CAGR。

李子卓指出，外盘天然气涨价或带动我国燃气价格上行。自俄乌冲突以来，我国LNG价格高涨。截至2022年7月29日，我国LNG市场价达6006元/吨，较2022年2月初上升55.33%，未来我国天然气价格或将持续提升。一方面，里海天然气资源是我国重要的天然气来源，俄乌战争之下，欧洲加速推进里海项目管道输送能力的扩容以及土耳其-希腊-意大利管道项目的建设，或将拉动里海天然气需求提升，进而导致输往中国的天然气价提升。另一方面，欧洲加紧寻求天然气供应导致LNG贸易量加大，LNG船供不应求将进一步加剧LNG市场供应紧张情况。

此外，李子卓亦指出，国内天然气消费保持稳定增速，进口套利走阔。2021年我国天然气需求保持快速增长，表观消费量3670.6亿方，同比增长12.7%。但2022年以来需求增速放缓，1-6月份，生产天然气1096亿立方米，同比增长4.9%；进口天然气5357万吨，同比下降10.45%；表观需求同比仅是微增。以7月份41.58美元/百万英热的LNG进口均价，折合16292元/吨，远高于目前国内市场的现货价格，连续3月价差扩大。

产业链方面，国泰君安分析师于鸿光7月20日发布的研报指出，天然气产业链分工明确，上游为气源公司，如中国石油、中国石化、蓝焰控股、沃施股份等；中游为跨省管输公司如天壕环境，以及省网公司如陕天然气和皖天然气；下游为城燃公司，如深圳燃气等。

根据国泰君安研报整理

于鸿光认为，基础设施完善、城镇化水平提升和环保因素的三重红利下，天然气行业快速发展，龙头城燃公司率先异地布局，项目数量及市占率持续提升，推荐深圳燃气。李子卓判断，海外天然气价格持续高企，国内燃气企业未来或将受益，相关标的为天壕环境、广汇能源、新天然气。天风证券分析师郭丽丽8月16日发布的研报中指出，天然气价格持续高位运行或将带动售价端平均价格走高，但成本端相对固定，上游气源标的有望持续享受提价带来的盈利弹性。

蔡屹判断，天然气量价齐升背景下，拥有LNG接收站及气源端优势的公司将获益，如全产业链均衡配置的新奥股份，偏向上游弹性标的广汇能源，及海陆并举双气源的九丰能源，同时看好蓝焰控股和新天然气。

但是，于鸿光指出，天然气行业政策趋严，行业增速放缓。从产业链利润分配来看，上游涨价或压缩中下游利润。

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