尽管紫金矿业（601899.SH）在锂资源的布局“声势浩大”，但受扩建时间所限，2022年上半年收入仍主要来自于铜、金等主业。而受主营铜、金等价格在今年上半年“先扬后抑”，即使产能得以大幅提升，但二季度归母净利润仅环比增长约6%。

8月12日晚间，紫金矿业披露2022年半年报显示，公司上半年实现营业收入1324.58亿元，同比增长20.57%；实现归母净利润126.3亿元，同比增长89.95%；若以一季度归母净利润61.2亿元来计算，公司二季度归母净利润环比增长约6%。

紫金矿业在公告中指出，公司铜、金等主力矿种产能大幅提升，实现矿山产铜 41 万吨、矿产金27吨、矿产锌(铅)22万吨、矿产银184吨，其中铜、金分别同比增长70.47%、22.79%。

图片来源：紫金矿业公告

然而，在紫金矿业产能提升的同时，主营的铜、金、锌等价格总体表现先扬后抑。财联社记者注意到，相对于上年同期而言，今年上半年铜、金的平均价格均有所上升，但二季度环比有所下滑，这或是紫金矿业在产能提升之下，上半年净利润大幅提升，但二季度环比增长有限的主要原因。

公司分析称，国际铜价一度创历史新高，进入二季度后受疫情蔓延、美联储货币政策收紧及全球宏观因素走弱影响，铜价大幅下挫。前期受地缘政治风险及欧美高通胀等影响，全球避险情绪回升，金价明显走强；二季度以来因美联储加息缩表，美元指数快速上行，金价承压走低。

中信证券日前的研报则点评黄金行业表示，俄乌冲突以及近期的区域紧张局势使得市场避险情绪上升，黄金避险属性近期同样增强。另外两项影响金价的核心指标，即美国实际利率水平和美元指数，前者受高通胀影响处于低位，后者则受美联储加息边际放缓的预期影响可能呈现走弱趋势。上述因素均有望对当前黄金价格形成支撑。

对于重点项目的建设进度，紫金矿业也进行了披露。其中铜矿项目，刚果(金)卡莫阿铜矿二期工程提前投产并加快实施45万吨/年技改项目，三期工程和配套50万吨/年铜冶炼厂顺利推进;塞尔维亚紫金铜业VK矿采选工程及冶炼厂改扩建项目即将完成;西藏巨龙铜矿一期达产、二期筹建快速推进;黑龙江多宝山铜山矿地采顺利推进。

前期分析人士对记者表示，紫金矿业产量越大，则利润对铜价敏感度更高。“技改目的是增量降本，利润还是取决于铜价。”财联社记者则获悉，LME综合铜03的价格在6月初后开始连续下跌，至7月中企稳开始逐步反弹。上海有色网沈秀娟认为，整体来看，宏观环境继续保持平稳，供需短期有不确定影响，但下半年仍有望改善，铜价将延续反弹走势。

金矿项目方面，澳大利亚诺顿金田Binduli北低品位堆浸项目实现投料试车，塞尔维亚紫金矿业上部UZ-2采矿工程、奥罗拉金矿地采一期工程、塔吉克泽拉夫尚塔罗金矿及贵州水银洞金矿加压氧化项目、山西紫金智能化采选改扩建项目、陇南金山金矿采选工程等有序建设实施。

虽然紫金矿业亦对锂资源进行了布局，但从最新披露的已知时间表来看，最早的项目或于2023年年底建成。公司在公告中指出，阿根廷3Q盐湖锂矿加快建设并实现第一阶段采卤晒卤试产，计划2023年底前建成投产;西藏拉果错盐湖锂矿、湖南道县湘源锂多金属矿正加快实施建设开发工作。

此前紫金矿业通过多方收购，形成“两湖一矿”格局，整体碳酸锂当量资源量超过 1000万吨，约居全球主要锂企资源量前10位，远景规划碳酸锂当量年产能15万吨以上。

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