近期，欧美两大主要纸品市场都释放出需求疲软信号。伴随全球纸浆供应端紧张局面缓解，纸企有望逐步掌握对纸浆价格的话语权。财联社记者从业内人士处获悉，随着纸浆供应改善，上半年由于供应紧张带来高浆价局面恐难持续，宏观经济下行对需求的冲击或全面显现，今年Q4纸浆价格有望回落，对于依赖进口纸浆的国内纸企，利润或迎来修复机会。

欧美造纸需求释放疲软信号

近期，受天然气削减方案刺激，欧洲造纸业频繁发声警告。

欧洲造纸联合会(CEPI)公开表示，削减天然气供应会影响欧洲造纸业供应链，尤其是依赖天然气的废纸回收环节将直接受到冲击，食品、药品包装面料较大压力。德国造纸协会负责人Winfried Shaur措辞更为激烈，他指出天然气短缺可能严重影响德国纸张生产，甚至引发彻底停产。

财联社记者注意到，受天然气削减方案刺激，欧洲天然气价格大幅上行，一批纸企顺势启动新一轮提价。德国包装纸企Leipa表示因能源成本和原料废纸成本持续攀升，将从9月1日起对旗下全系列箱板瓦楞纸进行提价。此外，公司不排除还将在第四季度继续提价。

伴随提价潮，欧洲造纸业爆发了新一轮减产潮。对于减产原因，多家纸企表示主要为应对终端需求疲软，此外，也有缓解成本压力的考量。今年上半年欧洲造纸供应链受到较大冲击，供应不足导致需求异常旺盛，不仅UPM等头部纸企上半年业绩大增，国内纸企出口欧洲行情也有所升温。

无独有偶，6月美国纸厂出货量业出现下滑。据美国林业及纸业协 (AF&PA) 数据，6月全美文化纸和包装纸出货量同比分别下滑2%和4%。

国内纸企期待Q4浆价回落

今年以来，受纸浆价格高企和下游需求疲软夹击，国内纸企利润持续承压，业内亟盼浆价回落改善利润。

中信建投纸浆研究员吴新扬受访表示，现阶段纸浆货源仍然紧张，8月外盘报价依然坚挺，对近月合约的支撑明显，但随着国外浆厂复产和新产能的投入，后期全球供应端存在改善的预期，叠加纸浆和成品纸的消费下行预期，Q4远月外盘报价面临下调的可能性。

国内造纸需求持续低迷。财联社记者注意到，进入Q3以来，虽然国内造纸业传出涨价消息，但整体行情清淡，纸浆成本压力当下传导仍困难重重。浙江造纸业人士受访表示，只是部分供需格局较好的纸种有涨价空间，行业要实现困境反转还有赖纸浆价格回落。

行情数据显示，这轮纸浆价格上涨从2021年11月左右开始，至今已超过半年，其中，进口针叶浆价格从5000元/吨左右逐步攀升至7000元/吨高位；进口阔叶浆也从4500元/吨上下跃升至超6000元/吨。7月26日最新数据显示，纸浆期货延续震荡上扬走势，但现货市场价格也依然坚挺，针叶浆现货报价大约在7000元/吨上下，阔叶浆也维持在6500元/吨左右。

对于这轮纸浆价格大幅攀升，多家纸企人士都曾向财联社记者表示“不符合真实供需情况”。实际上，近年全球纸浆一直处于扩产能周期，使得业内对浆价下滑一直抱有较高期待。据卓创资讯方面数据，2022年全球纸浆产能初步预计还将新增700余万吨。

吴新扬指出，阔叶浆产能增长很快，但受各种因素影响，产能增加并未带来价格下滑，“行业内都认为阔针价格会明显下降，于是都放慢了采购，过于一致的预期反而导致进口量不足，引发价格上涨。”

财联社记者注意到，虽然纸企人士普遍不认同纸浆涨价逻辑，但在实际经营层面仍大力囤货。据悉，有国内头部纸企曾对市面阔叶浆和针叶浆大肆扫货，进一步推高了看涨情绪，也引发同行纷纷效仿。

有观点指出，纵观欧洲、北美和亚洲三大主要造纸市场，亚洲尤其是国内造纸需求疲软已持续较长时间，欧洲、北美此前由于供应链问题，导致供需短期背离基本面，需求端的压力不明显，随着下半年供应链改善预期增强，压抑已久的需求压力或将充分显现。

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