（一）本周国内锂盐价格小幅上调，预计后市锂盐价格持续坚挺

根据SMM数据，截至周五（7月22日），电池级碳酸锂报价46.98万元/吨，环比增长0.08万元/吨；工业级碳酸锂报价45.20万元/吨，环比增长0.1万元/吨；电池级氢氧化锂报价46.75万元/吨，环比不变；工业级氢氧化锂报价45.25万元/吨，环比不变。本周碳锂价格较上周相比有略微增长，主要系需求复苏明显，新能源车呈现快速回暖趋势（6月新能源乘用车上险50.1万辆，同比增长129%，环比增长63%），导致电池厂需求增加；本周氢氧化锂价格保持不变，主要系供给端厂商交替检修导致供给量略减，而高镍三元需求恢复不及预期。

（二）本周普氏能源上调锂精矿报价，预计后市锂精矿报价大概率继续上涨

7月22日，普氏能源咨询评估锂精矿（SC6）价格为6100美元/吨（FOB，澳大利亚），环比增加100美元/吨；7月22日，SMM锂精矿现货价维持在5000美元/吨，环比不变。本周Allkem公布二季度报告，2022Q2，Mt Cattlin生产了 24,845 干吨锂辉石精矿（环比减少49%，同比减少61%）并发运了 37,837 干吨（环比减少43%，同比减少22%）。预计2023财年的锂辉石精矿产量约为16-17万吨（2022财年为19.4万吨）。2022Q2精矿产销量均下滑，同时明年精矿产量下调预期，主要系2NW 矿坑的持续开发、产量降低、剥采率提高、矿石品位从2022 财年的 1.24% 下降至 0.93-0.94%以及较低的回收率导致锂精矿现金成本的提高。Cattlin二季度长协价折6%品位是5547美元/吨，Q3长协将继续上涨。

（三）国内锂盐供需结构进一步紧张，碳酸锂价格有望再次开启上涨之势

6月，中国碳酸锂进口量2.84万吨，同比增长362%，环比增加193%，进口均价达到42.81万元/吨，环比增加61.54%。碳酸锂出口量1011吨，同比减少3.91%，环比减少14.57%，出口均价达到47.74万元/吨，环比增加2.93%；中国氢氧化锂出口量1.00万吨，同比增长40.71%，环比增长33.91%，出口均价32.85万元/吨，环比增长6.24%。氢氧化锂进口量221.72吨，同比增长32.08%，环比减少22.79%。

1-6月，中国碳酸锂合计进口量7.13万吨，同比增长66.51%。Q2合计进口量4.38万吨，同比增长85%，环比2022Q1增长59%；中国氢氧化锂合计出口量4.08万吨，同比增长16.69%。Q2合计出口量2.32万吨，同比增长22%，环比2022Q1增长32%。

我们判断，6月碳酸锂进口量激增，主要是由于4月和5月，智利出口给中国的碳酸锂量大增，分别为1.22万吨和2.01万吨，5月智利存在明显的出库存行为，而4月和5月，中国因为疫情港口通关受到影响，仅分别进口0.58和0.97万吨，6月相当于4-5月进口量集中到港。6月智利出口给中国的碳酸锂量恢复为0.9万吨，预计7月中国碳酸锂进口量仍在6月进口量水平内，与智利碳酸锂正常的生产情况保持一致。

（四）投资建议

Q2是碳酸锂进口量较大的一个季度，同时也是下游需求较为疲软的阶段，锂盐供需结构较为宽松，随着进入下半年，下游需求快速释放，进口量出现环比回落，国内青海供给量亦会环比下降，中国锂盐供需结构将进一步紧张，届时碳酸锂价格有望再次开启上涨之势，不排除在2022Q4/2023Q1旺季备货季促使锂盐价格再创新高，在此建议大家关注上下游一体化的企业，推荐关注阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；近期首吨粗制磷酸锂顺利出产的【金圆股份】；甘孜州134号脉在采的【融捷股份】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】；受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】。

风险提示：1、全球锂盐需求量增速不及预期；2、澳洲Wodgina矿山爬坡超预期；3、澳洲Greenbushes外售锂精矿；4、南美盐湖新项目投产进度超预期；5、地缘政治风险。