华尔街最大的空头之一、摩根士丹利近日表示，即使美国经济尽力避免出现衰退，美国股市也可能会面临更多下跌。

摩根士丹利首席美国股票策略师迈克尔·威尔逊（Michael J. Wilson）和他的团队在一份报告中写道，“股票逆势反弹的状况可能会继续，但毫无疑问，即使美国经济避免了衰退，我们还是认为熊市并没有到头，况且衰退的可能性还在增加。”

由于市场参与者担心高通胀和美联储激进加息措施会使美国经济陷入衰退，美国股市今年大幅下跌，标准普尔500指数表现尤为不佳。今年已累计下跌超23%。

摩根士丹利预计，经济衰退的可能性还在增加，未来12个月出现衰退的可能性为36%。

投资者瞄向企业利润率

由于外界普遍预期美联储下周升息75个基点，投资者现在将目光转向新一轮的企业财报季，观察企业利润率是否足以抵御物价飙升和市场悲观情绪的冲击。

高盛策略师David J. Kostin预计，疲弱的宏观经济前景将威胁到企业的盈利能力，企业的盈利能力已经从历史高点回落。

Kostin在7月15日的一份报告中写道，利润率和借贷成本目前是影响股票净资产收益率（ROE）的两大主要因素。过去一年，尽管受投入成本上升、新冠疫情和供应链中断等问题的影响，但上市公司的净资产收益率仍保持坚挺。

大摩策略师威尔逊今年一直是华尔街最坚定的“唱空者”之一。威尔逊称，“劳动力、原材料、库存和运输成本的持续上涨、加上需求的减速，这些因素对企业的利润率构成了威胁，但这还没有反映在市场普遍预期中。”

他还表示，对于“企业利润率压力将在二季度后缓解”的说法，他持怀疑态度。

摩根大通的策略师Mislav Matejka近日也提到，在不久的未来，投资者可能在公司业绩方面看到更具挑战性的消息，这意味着股市还会继续下滑，目前或处于大跌前的反弹阶段。

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