供给端，保供政策下虽然1-5月原煤产量增速有所放缓，但国内供应目前依然维持在较高水平。进口方面，由于内外盘价格倒挂明显，外煤需求难以大幅提升，5月份，我国进口煤炭2054.9万吨，较去年同期减少49.1万吨，下降2.33%；较4月份减少300万吨，下降12.74%。1-5月份，我国共进口煤炭9595.5万吨，同比减少1506万吨，下降13.6%。总体上，虽然结构性问题仍然存在，但短期内矛盾不突出，供应量尚可。

  需求端，煤化工需求尚可，但电厂煤炭库存维持高位，采购积极性不高，且水电对火电持续挤压。库存方面，目前大秦线维持130万吨/日的高发运量，港口调入量较大，港口库存持续累积。动力煤需求表现一般。

  政策方面，坚定稳价导向不动摇。近日，在国家发展改革委统一部署下，各地发展改革部门会同市场监管等部门组成调查组，全面开展落实煤炭价格调控监管政策拉网式调查。从反馈的部分调查结果看，已查实一些企业煤炭销售价格超出合理区间。当地发展改革部门已对部分企业进行了约谈，要求立即退还多收煤款，并将煤炭销售价格调整至合理区间内。目前，各地拉网式调查还在进行中，对价格超出合理区间的，切实做到发现一起，约谈一起，查处一起。对发现主观恶意大幅度提高价格超出合理区间的，将立即予以通报，并作为涉嫌哄抬价格线索移送有关部门依法惩处。

  总体上，煤炭供应继续维持高增速，短期煤炭市场需求偏弱，库存持续累积。保供稳价政策背景下，预计煤价近期窄幅偏弱波动。

  风险点/关注点：疫情情况；相关政策

文章来源：中信建投期货

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