2022-06-07市场策略

发布时间：2022-6-7 09:51阅读：359

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从4月底至今，本轮行情上涨累计已经达到350点。本轮反弹的推动力主要是来自于以下几个方面：（1）、后续对疫情的判断直接影响基本面走向和市场风险偏好。我们认为后续国内疫情高效清零的三支箭分别是：常态化核酸、国产特效药和老年人疫苗。在此基础上，国内疫情或将呈现大缓和局面。（2）、4月底以来自上而下稳定经济大盘政策密集出台。政策托底经济的诉求在国内疫情反复的情况下明显加强。当前经济最差的阶段已经过去，不要低估政策托底经济的力量。（3）、过去几个季度在上游资源品涨价背景下，上游挤压中下游利润的现象尤为显著。随着下半年资源品涨价趋缓，其利润率改善也将拉动整体A股非金融企业盈利。
成长风格的反弹大概率是季度的。4月底以来，市场持续反弹，成长风格在反弹期间表现较强，房地产、银行、建筑等价值板块较弱。促成这种风格变化的原因，自上而下主要是利率担心缓和、疫情改善、投资者风险偏好回升，自下而上主要是疫情对产业链影响缓解、汽车购置税补贴等政策。回顾2011-2013年、2015-2016年、2018-2019年，能够发现成长股重回牛市需要同时具备两个条件：（1）熊市结束；（2）成长股ROE重新开始大幅上行。如果只具备第一个条件，则成长风格只是反弹，反弹持续时间取决于整体市场的强弱。我们认为指数当下是底部区域，成长风格的反弹大概率是季度的。如果期望成长股整体ROE再次上行，可能难度较大。
技术上分时线上顶背离结构消失。由于昨日大盘加速上涨，分时线顶背离结构消失，短期亦无形成的可能。市场或仍将维持强势格局。

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