欧盟各国领导人周一谈判后宣布，就禁运俄罗斯石油达成一致意见，对俄罗斯石油实施部分禁运，海上运输至欧洲的原油将被全面禁止进口，但管道运输的原油进口暂时不会禁止。

欧盟理事会主席Charles Michel表示，这将覆盖欧洲进口俄罗斯原油的三分之二。“……削减其冲突的巨大资金来源，对俄罗斯施加了结束冲突的最大压力。”

然而这一项禁令，伤敌一千也自损八百。对高度依赖俄罗斯原油的欧洲国家来说，石油禁令将进一步加速其商品涨价，推高通胀。而俄乌冲突无法短期结束，也将可能把高通胀最后导向滞胀。

5月通胀加速

据德国联邦统计局周一公布的数据显示，德国5月通胀率从一个月前的7.8%升至8.7%，远超预期的8%，这也是德国半个世纪以来的最高水平。

而上一个到达该水平的时期为1973/1974年的冬天，当时爆发了第一次石油危机。历史的轮回似乎开始，这一次石油又充当起了推动通胀的凶手。

德国之外，西班牙也报告通胀再次加速的趋势。

据西班牙国家统计局的初步数据显示，西班牙滚动12个月通胀率在4月下滑后，于5月恢复上升轨迹，从上月的8.3%加速至8.7%。

其中，能源和食品外的价格正以20年来最快速度上涨，核心通胀率从一个月前的4.4%升至5月同比4.9%，创下26年以来的新高。

周二，法国和欧元区通胀数据将进行公布，但据市场预期，通胀上行压力将继续加强，进一步对欧央行的货币政策实施压力。

目前，三季度结束前加息两次已是欧央行和市场的“铁”预期，但外界颇多质疑的是，加息是否真的能够对抑制通胀发挥作用。如果参考美国、加拿大和新西兰的情形，也许通胀还将在欧洲继续流行一段时间。

石油难题扩大

受到中国疫情反复的影响，全球石油市场在过去的两个月中出现了一些冷却，但价格仍保持在90美元上方的高位区。而今日受到欧洲禁运俄油消息的影响，油价保持回升，已接近120美元每桶水平。

欧盟对俄罗斯石油的制裁是推高价格的一个关键因素，此外，上海宣布6月1日复工复产也是刺激石油需求端的一个重要考量。两相夹击，石油价格将一路水涨船高，很难回落到较低水平。

国际能源署执行主席Fatih Birol上周曾在达沃斯世界经济论坛中表示：“我非常希望今年来自美国、巴西、加拿大的增长将伴随着来自中东和其他地方（石油）主要生产国的增长，否则，我们只有一个希望可以让夏季石油市场不会遇到大麻烦，那就是希望……中国的需求仍然十分疲软……否则，我们将在世界各地度过一个非常艰难的夏天。”

但伴随着上海的复工复产，石油需求将得到提振，而在中东主要石油生产国都无法明确增产的情况下，供需矛盾将继续扩大，成为石油市场的主旋律。

据大宗商品经济学家Rory Johnston观察，全球可观察到的石油库存在过去一年半中减少了6亿桶，这是历史以来的最快降幅。而夏季出行增加，燃料短缺将持续成为问题。

对失去俄罗斯原油的欧洲来说，问题变得直白又犀利：要花多少钱才能买到足够的石油？

对滞胀的担忧

凯投宏观（Capital Economics）高级经济顾问Vicky Redwood表示，她认为欧央行计划中的加息可以帮助控制通胀。但她也表示，如果通胀预期和通胀数据更加顽固，加息需要不断进行，那么欧洲当地的经济衰退将很有可能发生。

现在，这个“如果”又得到了一点点加强。

对欧洲而言，想要避免这个“如果”，禁运最好的结果是俄罗斯迫于经济能力而与乌克兰停止交火。当然，这个结果目前的不确定性很大。

不断上涨的能源价格将继续削弱欧洲民众的购买力，打压经济活动。而在疫情期间，欧元区国家的公债水平已经接近历史高峰，在2020年达到GDP占比97.2%，2021年则为95.6%。

高涨的能源价格势必要求政府进行新一轮的补贴，而资金从哪里来？一种是靠继续举债，一种则是靠加大税收。这两种情况无论怎么看都不会让欧洲民众感到快乐。

加上欧央行为救通胀而开始的加息行为，欧洲区经济增长面临更大的风险，而债务负担也将加重。最可怕的结果就是通胀不停，而经济停下，甚至萎缩，引发另一次“滞胀危机”，还有可能叠上欧债危机。

这种程度的风险很难不让人提出疑问，欧盟还能不能团结下去。

石油禁令真如潘多拉的盒子，谁也不知道局势站在哪一边，对欧盟的考验才刚刚开始。

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