日本央行执行董事Shinichi Uchida在周二（5月10日）表示，没有扩大长期利率目标容忍范围计划，依旧捍卫其0%利率目标设定的0.25%隐含上限，并称扩大范围无异于加息，对经济不利。

“鸽子”稳固地盘旋在日本央行的上空，并没有飞走，即便这将进一步削弱日元。

日元兑美元在周一触及20年新低131.34，周二回升至130.00附近。这凸显了日本央行与其他央行货币政策的背道而驰，但日元下跌并不能打动日本央行。

不过，Shinichi Uchida也表示将关注日元的波动。日本财务大臣铃木俊一也表示将与七国集团（G7）的其他国家密切沟通，应对日元迅速走弱的情况。

通胀抬头

日本内务省上周五数据显示，对日本物价具指导意义的东京核心CPI的4月数据同比上涨了1.9%，3月该数值仅为0.8%，是排除销售税影响后，1992年12月以来最快的增长速度。

这个数字已经十分接近日本央行设定的2%的物价目标，但日本央行似乎并未觉得此事让人欣喜。

日本央行曾在3月的会议中显示，一些委员坚持，与英美不同，日本通胀率不太可能达到2%的通胀目标。而近期进口价格的上涨导致消费者通胀继续上升的可能性不大。

日本央行还表示，除非这种成本推动型通胀导致更大范围的物价上涨，同时伴随工资上涨，否则仍不会收紧政策。

日本央行行长黑田东彦认为，日本物价上涨势头依然疲弱，因为缺乏坚实的工资增长等国内推动因素，因此日本央行需要保持宽松的货币政策。

然而，时至5月，推动日本物价上涨的能源和原材料价格依旧维持高位，甚至在一些人眼中还将继续走高，因限制供应的因素依旧存在，如地缘冲突和供应链瓶颈，而需求还在扩大。

NLI研究所经济研究主管Taro Saito表示，日元的持续走软将使更大范围的产品面临通胀压力，而除了能源和原材料之外，所有的进口商品都将受到影响出现价格飙升的情况。

通胀如此肆虐，但日本央行今日的表态却依旧很“鸽”。

工资难增

在日本央行的硬性指标中，还有一个关键因素，就是工资上涨。但显然对日本来说，这比通胀突破2%要难得多。

根据日本最大工会的伞式组织Rengo的数据，日本约有3300个工会在今年的工资谈判中获得了2.1%的平均月薪增长。不过据牛津经济研究院高级经济学家Norihiro Yamaguchi称，随着更多小公司加入，这个薪资增长水平会有所缩减。

更令人唏嘘的是，由于通胀问题，日本3月的实际工资其实下降了0.2%，是三个月来的首次下降。随着4月大幅抬高的通胀率，日本工资在4月可能会更加难看。

Yamaguchi表示，根据其预计，今年日本的消费者物价将上涨1.7%，接近日本央行2%的目标。这比其他经济体相对温和，但日本的实际收入可能相比法国、澳大利亚和其它亚洲国家下降地更快。

收入实际上变少，物价又升的厉害，日本家庭只能更加追求“清静”，祭出传统的“极简”、“断舍离”、“宅”套餐。根据日本官方数据，3月日本家庭开支同比下跌了2.3%，也是三个月来的首次下跌。

问题来了，日本央行宽松了这么久，为什么什么都涨了，就是涨不到工资头上？

据Yamaguchi分析，可能是日本的劳动力市场并没有官方公布的2.6%低失业率暗示的那么繁荣。

相反，“劳动力市场在工作时间方面的持续疲软将影响兼职工人的小时工资，对于正式工来说，传统的春季谈判很可能只会提供有限的增长。”Yamaguchi解释。

这也是为什么日本最近频频有官员出面敲打想要放开边境接纳游客——因为日本国内需要增添工作岗位。

没有工作，工资很难上涨；工资难涨，意味着消费不振，需要继续宽松；继续宽松，意味着物价还要上涨。

这就进入死循环了，迎接日本打工人的，那就只剩下更加极致的“消灭欲望”。

日本央行能怎么办，不加息可能就是它能做的最大努力了。

文章来自：财联社，不构成投资建议，投资者据此操作风险请自担！

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