编辑：宁证期货房俊

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  来源：华尔街见闻

  4月22日上周五，全球最大棕榈油生产国印尼的总统维多多意外宣布，将从4月28日起禁止出口食用油及原料，且出口恢复时间不明，在国际食用油市场引起巨震。因为就在几天前，该国工业部还表示，国内食用油的销售已经满足了全国需求，这使得出口禁令更加出人意料。

  4月25日周一，集团总部位于马来西亚首都吉隆坡的马来亚投资银行（Maybank IB）在研报中称，“一旦印尼总统确信有足够的食用油满足国内需求”，棕榈油出口禁令预计将在一两个月内解除。而且“如果不迅速解除出口禁令，种植者和炼油商面临的问题将是储存能力不足。”

  该研报还认为，当出口禁令解除后，随着印尼棕榈油在今年下半年的丰收季期间涌入全球市场，相关期货价格会有大幅调整，特别是禁令之下将因国际需求转移而受益的另一大棕榈油出口国马来西亚的衍生品合约。目前来说，印尼相对较大的种植园股价会在短期内承压下挫。

  早在去年10月，印尼总统维多多就曾表示印尼将在“未来某个时候”停止出口毛棕榈油，但据路透社周一报道，印尼农业部在发给地方政府的正式信函中表示，毛棕榈油被排除在出口禁令之外。出口禁令将包含精炼、漂白与除臭（统称为RBD）之后的棕榈油精（软质棕榈油，palm olein）。

  上述报道称，目前仍不清楚精炼棕榈油（RBD palm oil）和棕榈油硬脂（palm stearin）等产品是否会受到影响。尽管从出口限制中豁免毛棕榈油将对全球市场产生积极影响，但印尼的大部分棕榈油出口都是仍受禁令影响的加工油形式。

  公开资料显示，棕榈果经水煮、 碾碎、榨取工艺后得到毛棕榈油，毛棕榈油经过精炼，去除游离脂肪酸、天然色素、气味后得到精炼棕榈油（RBD PO）和棕榈色拉油（RBD PKO）。棕榈油的稠度和熔点在很大程度上取决于游离脂肪酸的含量，国际市场把游离脂肪酸含量较低的棕榈油叫做“软油”，把游离脂肪酸含量较高的棕榈油叫“硬油”。棕榈油还是工业用途最广泛的植物油。

  在路透社有关出口禁令细节的消息发布后，马来西亚基准毛棕榈期货跌超2%，此前曾涨近7%至六周最高。周一美股时段，CBOT芝加哥豆油期货也转跌近2%。豆油是棕榈油最接近的食品和燃料竞争对手，当日稍早芝加哥豆油期货曾上涨1.9%并接近历史高位。 

  有分析称，在得知出口禁令仅包含来自印尼的散装和大包装棕榈油精之后，上周五以来大规模的期货轧空失败了，但人们仍担心毛棕榈油被列入禁令中，因为它是RBD油精的原料。

  在周一国内期货的夜盘交易中，三大油脂也价格齐跌，其中棕榈油夜盘收跌5.25%并领跌，豆油得超3%并从14年新高回落，菜籽油也跌近2%。

  同时，业内也开始有声音称，市场不必对印尼出口禁令过度悲观。因为印尼并不会真正停止棕榈油出口，今年1月底，印尼也曾出台限制棕榈油出口的举措，但在国际棕榈油和豆油价格阶段性大涨后，取消了这一措施。不过短期内食品通胀和全球粮食危机确实会愈演愈烈。

  例如，布瑞克农业大数据油脂行业研究员王晨对第一财经表示，印尼自2000年以来棕榈油产量持续增加，国内产量远大于需求量，客观上存在出口需求，也令最新的出口禁令存在转圜余地：

此外，棕榈树一年四季均产棕榈果，由棕榈果压榨提炼而成棕榈油，进入5月份东南亚棕榈油将出现季节性增产。业内认为，在国际农产品(5.940, 0.01, 0.17%)贸易紧张的大背景下，印尼存在利用本国棕榈油生产和出口的优势地位，推高全球食用油价格从而出口获利的考虑。

  印尼为优先满足国内需求而颁布的食用油及原料出口禁令，可能与短期内该国开斋节的需求旺盛有关，这个拥有世界上最大穆斯林人口国家的开斋节（Eid al-Fitr）今年开始于当地时间5月2日晚、结束于5月3日晚。这也代表出口禁令可能很快取消：

开斋节通常以盛宴和庆祝活动为标志。新加坡棕榈油分析公司（Palm Oil Analytics）的Sathia Varqa表示，国内零售商供应短缺、棕榈油价格高企和节日需求旺盛，可能已经“触发政府按下恐慌按钮”。在开斋节即将到来之际，供应将变得紧张，而疫情之后人们对节日有报复式庆祝需求。