光伏行业阳光电源业绩暴雷, 新冠疫情和大宗上涨的双重压力开始在业绩上显现。制造业今年不容易 ，上游受成本上涨的压力，下游因为疫情导致需求不振。

简单梳理一下阳光电源的业绩：

2021年Q4：营收+18.79%，归母净利润-89.73%，单4季度毛利润率 13.18%，大幅度低于前三个季度的平均毛利润率 27%。

2022年Q1 :  营收+ 36.48%，归母净利润 +6.26%，扣非归母净利润 -1.96%，毛利润率 29.48%，净利润率 9.25%。

根据阳光电源董事长在业绩解读电话会议上发言，阳光电源在供应端与需求端同时受影响。阳光电源的逆变器广泛运用在光伏和储能两个行业，光伏国内市场由于去年硅料价格很高，导致需求不足，光伏海外市场前期营收大涨是因为华为市场受影响，随着国内其他逆变器厂商出海，内卷加剧。成本端，IGBT约占整个光伏逆变器成本的20%至30%，前期美国半导体公司英飞凌因为产业链受阻也开始涨价。

逆变器的护城河不是很深，有很多厂商都能生产，例如科华数据，德业股份，本质是比较同质化的生意 ，现在阳光电源还有66倍PE, 整体比较昂贵，这次下跌对于阳光电源算是戴维斯双杀，杀估值和杀业绩。

今年制造业是比较艰难的，成本端受原材料上涨影响，需求端受疫情影响。

在原材料上涨之前，假设一个产业链的利润是100人民币，上游正常分20人民币，中游分30人民币，下游分50人民币。

在原材料上涨之后，上游由于供不应求，会强烈挤压中下游的利润，假设一个产业链的利润是100人民币，上游正常分60人民币，中游分20人民币，下游分20人民币。

再说说其他的公司：

1. 宁德时代大跌源于一个传闻 :从上周五开始，市场就有传言宁德一季度业绩需要下修，此前市场预期是50-60亿左右（偏50亿），最近的传言从50下修到45，今天听到的说法是30多。 现在小道消息特别的多 ，不一定是真的，宁德签的有碳酸铁锂的长价廉单，另外一方面电池已经提价了，还是比亚迪的董秘聪明，提前把一季度业绩预增放出来 。

   
   

2. 迈瑞医疗大跌主要是杀估值，迈瑞医疗年报和今年1季报整体还有20%的业绩增长，只是今年的宏观环境对成长股不利，现在是杀估值是对于2020年的均值回归。

   
   

3. 凯莱英1季报业绩不错，增速创新高。凯莱英的“双轮驱动”战略有效推进，小分子业务同比增长165.9%，新兴业务同比增长157.4%，化学大分子、生物大分子、制剂、临床CRO收入增速均超过100%。