编辑：宁证期货房俊

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近期纯碱走势偏弱运行，加上周末公布的2月金融数据整体偏弱且低于市场预期，稳增长任重而道远，打击市场信心，在此影响下早盘黑色商品和玻璃期价均有所走低，纯碱在负反馈预期下自然也无法幸免，盘面陷入深度回调，目前纯碱基本面如何，展望后市纯碱何时才能企稳反弹？

现货市场表现平淡 玻璃开工运行平稳

纯碱现货市场方面，目前价格波动不大，由于下游需求偏弱，加上厂家挺价意愿偏强，整体市场走货平淡。价格数据上，华东地区轻质纯碱价格 2650 元/吨，重质纯碱主流市场价格 2900 元/吨，环比均上涨50元/吨。纯碱供应上，当前行业开工运行平稳，日产量整体处于高位，数据上，截至 3 月 11 日当周，国内纯碱装置开工率88.46%，较上周+0.69%，行业开机率小幅波动。利润方面，利润依旧维持，数据上联碱法利润1880元/吨，氨碱法利润885元/吨。目前行业利润高位，整体开工可能会维持当前的高位震荡状态。

需求有所回落  库存开始累积

需求方面，目前纯碱消费趋于平淡，厂家挺价心态较重，下游采购积极性不高，多以刚需为主，需求整体有所回落。数据上看，截至 3 月 11 日当周，国内浮法玻璃开工率 87.21%，较上周-0.33%，平板玻璃产线冷修预期正在逐步兑现，目前玻璃下游地产端受资金困扰，导致恢复表现偏慢，玻璃需求受到拖累，传导之下纯碱需求也受到影响。不过另一个需求光伏玻璃则表现较好，受益于国外光伏装机需求旺盛，行业淡季不淡，不过由于需求比例较小暂时支撑有限，后面在碳中和的大趋势下光伏玻璃有望成为纯碱需求的重要支撑。

后续纯碱需求的重点还是地产终端拉动玻璃需求的恢复情况，关注终端需求恢复进度向上的传导。同时短期还要留意疫情对纯碱需求端的扰动。最后库存方面，目前由于市场成交平淡，加上供应高位，纯碱转向累库，数据上，截至 3 月 11 日当周，国内纯碱企业库存 134.71 万吨，较上周增加3.89%，短期库存压力加大，后续注意观察纯碱库存结构情况。

总结

目前纯碱供应维持高位，需求表现平淡，库存开始转向累积，期货盘面陷入深度回调。展望后市，纯碱行业高利润下开工高位预计将延续，重点还是需求的恢复情况，短期从社融和疫情等因素上看，下游需求恢复可能会继续偏慢，但政策稳增长预期依旧存在，加上光伏玻璃需求较为旺盛，纯碱需求预计会有支撑，纯碱可震荡偏弱看待，等待低位多头机会，关注终端需求的恢复以及库存结构的变化，留意下游玻璃价格的影响。