春节后，国内油脂价格迎来一波上涨，截至3月1日，豆油期货2205合约收盘价10880元/吨，棕榈油期货2205合约收盘价12022元/吨，菜油期货2205合约收盘价13091元/吨。其中，豆油和棕榈油价格较春节前均上涨超过千元/吨。市场人士表示，在全球通胀、生物柴油替代、南美干旱及原油价格不断攀升的背景下，现阶段油脂处于估值推高态势。

  格林大华期货高级分析师刘锦告诉期货日报记者，近期国内油脂价格再度上涨主要有三方面原因：一是地缘政治危机和供应紧张推动国际原油价格持续上涨，原油作为大宗商品之王，其走势奠定了全球大宗商品上涨的基础，同时，生物柴油替代概念被热捧。二是南美大豆减产，使得2022年全球油脂油料供应端修复周期拉长，全球油脂低库存状态下，需求端弹性变大，补库需求、渠道消费需求被放大。三是印尼全面限制棕榈油出口。印尼国内市场义务(DMO)法规规定，印尼棕榈油生产商必须以固定价格向国内市场销售20%的计划出口产品，使该国出口量受限。

  “目前，国内进口大豆以及豆油库存均处于历史低位，同时由于南美出现持续性干旱，2月USDA报告下调了美豆库存、巴西和阿根廷大豆产量，但下降幅度不及市场预期，预计巴西大豆减产500万吨，阿根廷减产150万吨。在巴西大豆上量之前，国内进口大豆到港量预计仍将偏低。”中原期货分析师陈昱允认为，短期豆油价格仍将维持偏强走势。

  棕榈油作为全球油脂第一大品种，对于全球油脂价格走势有着至关重要的影响。目前，东南亚棕榈油处于减产周期，一方面，印尼限制棕榈油出口政策给全球供应带来冲击；另一方面，马来西亚劳工问题依旧制约着棕榈油生产，产地供应整体仍偏紧。

  “印尼限制出口主要是由于国内棕榈油库存偏低，2021年10月库存数据仅340万吨，仅能供其使用两个月。同时，棕榈油的产出淡季在每年10月到次年2月，这导致库存难以增加，真正的产量旺季要等到4月。”陈昱允表示。

  在东海期货油脂油料分析师刘兵看来，当前油脂仍然处在“外围市场+基本面”双支撑下的多头行情中。“美联储3月议息会议加息基本板上钉钉，近期俄乌局势升级又增加了谷物市场及油脂油料市场的不确定性，使得当前油脂市场高位振荡偏强运行。未来俄乌局势发展仍是油脂板块最大的风险因素。”

  值得一提的是，根据国内外市场形势，我国有关部门日前决定安排部分中央储备食用油轮出，并将启动政策性大豆拍卖工作，以增加大豆及食用油市场供应。“此次轮出使得供应增加，油粕现货端基差或有调整压力，未来需要重点关注实际抛储的力度和节奏。对于油厂而言，远期利润依然不会太可观。”刘兵说。

文章来源：期货日报

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