编辑：宁证期货房俊

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  基本观点：

  1月国内鸡蛋(4268, 46.00, 1.09%)市场震荡走跌。据我的农产品网数据统计，月内主产区均价4.31元/斤，环比下跌0.24元/斤，跌幅5.27%。主销区均价4.49元/斤，环比下跌0.23元/斤，跌幅4.87%。褐壳蛋低价区报3.70元/斤。上半月随着老鸡淘汰量增加，产区供应压力得到释放，叠加年底食品企业及各环节均有一定备货量，市场走货有所好转，蛋价小幅回暖。小年过后各环节备货基本结束，市场流通再次放缓，虽终端仍有部分需求量，但远不可及预期，市场整体供应充足，库存压力较大，市场偏弱运行，蛋价承压下跌。1月鸡蛋期货主力05合约行情呈现先跌后涨走势。短期期货受现货弱势影响有限，蛋价存栏整体维持低位运行，底部支撑渐显，盘面于4000一线再跌难度较大，多空双方僵持，阶段性顶部4200元/500千克一线难以形成有效突破，重心在4100元/500千克一线窄幅震荡调整。

  从后期供应面看，2月份新开产蛋鸡多为9-10月补栏鸡苗。从鸡苗销量来看，9-10月鸡苗销量环比8月均有所增加，叠加临近年关老鸡淘汰量有所趋缓，预计2月份市场供应面将有所增量。从需求面看，每年春节过后为需求淡季。春节期间产销各地积攒较大库存量，市场处于库存消耗期，属于供需双弱。预计蛋价偏弱运行为主。但是在产蛋鸡存栏量长期处于相对低位，供应面整体压力不大，现货蛋价于成本线尚存强支撑。尽管全年下来蛋鸡养殖利润可观，当前养殖单位淘鸡积极性亦有提高，但蛋鸡存栏量迟迟未见明显环比回升。同时今年天气多有反复，骤冷骤热，蛋鸡产蛋率有所下降，育雏难度也相对增加，受高位饲料成本影响，养殖单位对后市依旧多持观望心态，补栏积极性依旧偏低，鸡苗、青年鸡销量较前期下滑。若2022年养殖利润偏高或长期的养殖微利下，市场补栏量后期有望增长。但终端在疫情的长期存在下对高价鸡蛋接受能力较差，下游需求始终不温不火，进而导致蛋价涨跌两难，产能恢复时间拉长。另外，今年猪肉价格趋弱、肉鸡价格持续低位运行，且蔬菜亦供应稳定，鸡蛋替代需求进一步下滑，年末缺少替代利好支撑，蛋价维持偏弱运行。

  操作建议：

  盘面整体维持低位宽幅震荡，关注05合约下方4000一线支撑，存栏低位运行，05合约依托4000一线逢低偏多操作为主，短期关注4200一线压制。

  重要监测点及风险因素：

  （1）蛋鸡存栏、补栏量；（2）蛋鸡养殖利润；（3）蛋鸡淘汰情况；（4）贸易商收货、走货、库存情况；（5）全球宏观金融风险；（6）禽流感疫情，系统性风险。

  一、期现货市场行情回顾

  据我的农产品数据显示，1月国内鸡蛋市场震荡走跌。据我的农产品网数据统计，月内主产区均价4.31元/斤，环比下跌0.24元/斤，跌幅5.27%。主销区均价4.49元/斤，环比下跌0.23元/斤，跌幅4.87%。褐壳蛋低价区报3.70元/斤。上半月随着老鸡淘汰量增加，产区供应压力得到释放，叠加年底食品企业及各环节均有一定备货量，市场走货有所好转，蛋价小幅回暖。小年过后各环节备货基本结束，市场流通再次放缓，虽终端仍有部分需求量，但远不可及预期，市场整体供应充足，库存压力较大，市场偏弱运行，蛋价承压下跌。

  国内主产区鸡蛋价格走势

  数据来源：我的农产品网

  鸡蛋基差走势

  数据来源：我的农产品网

  期货方面，短期期货受现货弱势影响有限，蛋价存栏整体维持低位运行，底部支撑渐显，盘面于4000一线再跌难度较大，多空双方僵持，阶段性顶部4200元/500千克一线难以形成有效突破，重心在4100元/500千克一线窄幅震荡调整。春节前后处鸡蛋市场的传统淡季，终端需求疲软，多地余货增加，现货市场价格偏弱运行，期货盘面稍显弱势，主力05合约维持区间宽幅震荡。目前的补栏低迷导致预期有所变化，05仍有补涨可能，但若后期补栏增加，存栏恢复的预期下价格将会受到较大压制，预期或再次发生变化。

  鸡蛋期货价格走势

  数据来源：文华财经

  数据来源：文华财经 

  二、主要影响因素分析

  （1）现货价格走势分析

  据卓创数据统计，截止1月28日，1月主产区代表市场日均发货量总计612.98吨，环比跌幅3.56%，同比跌幅17.22%。1月份鸡蛋市场需求不及预期，多地受疫情影响，市场流通受阻，发货量减少；同时受学校放假、食品厂开工率下降和餐饮需求受限等影响，产地整体发货量明显降低。后期看，春节后市场需求处低位，各环节多顺势出货，预计下月产区发货量或低位整理。1月主销区代表市场鸡蛋日均总销量904.04吨，环比降幅14.33%，同比降幅7.14%，截至1月30日总销量为27121.30吨。1月上旬学校陆续放假，中旬以后外来务工人员陆续返乡，月内销区需求逐渐减弱。中上旬销区经销商为规避风险，多顺势购销，维持低位库存，虽有春节支撑，但多无备货意向，销区销量波动不大。临近春节，销区经销商陆续停收，尤其南方销区，市场销量明显下降。整体来看，1月外销需求减弱，销区销量减少。

  全国主产区代表市场月度发货量统计图

  数据来源：卓创资讯

  全国代表城市销量统计图

  数据来源：卓创资讯

  （2）在产蛋鸡存栏下滑，待淘老鸡占比继续减少、后备鸡及主产蛋鸡占比增加

  据卓创资讯统计，1月全国在产蛋鸡存栏量约为11.41亿只，环比减幅0.78%，同比跌幅4.81%。1月新开产的蛋鸡主要是2021年8、9月份补栏的鸡苗。8、9月份蛋价涨势不及预期，加之饲料价格持续处于高位，养殖单位补栏心态仍然较为谨慎，9月份鸡苗销量环比下降3.16%，补栏量低于正常水平，因此1月新开产蛋鸡数量有限。从淘鸡情况看，1月淘汰鸡出栏量仍然较多。综合看来，1月淘汰鸡出栏量多于新开产蛋鸡数量，在产蛋鸡存栏量继续下降。根据卓创资讯数据统计，截至1月30日，1月全国主产区高峰期产蛋率无明显波动，均以平稳为主。全国主产区高峰期产蛋率为91.79%，环比持平，同比提升0.33个百分点。1月主产区代表市场平均空栏率12.58%，环比上升0.20个百分点。1月养殖单位仍以顺势淘鸡为主，且春节前养殖单位补栏积极性不高，因此1月主产区蛋鸡空栏率环比增加。

  春节前部分养殖单位集中淘汰适龄老鸡，淘汰鸡出栏量增多，450日龄以上老鸡占比9.34%，环比减少0.23个百分点。1月份蛋价不及预期，但养殖单位仍处盈利状态，淘鸡出栏后随行补栏为主，120日龄以下后备鸡占比15.46%，环比增加0.09个百分点。1月市场货源供应量低位整理，其中主产蛋鸡占比稍增，120-450日龄产蛋鸡占比75.20%，环比增加0.14个百分点。后市看，春节后各地适龄待淘蛋鸡数量有限，养殖单位存延淘情绪，预计待淘老鸡占比或低位稍增；春节后鸡苗及青年鸡补栏或有好转，预计后备鸡占比稍增。