编辑：宁证期货房俊

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  来源：能源研发中心

  随着油价冲上90美元，过去的这段时间原油市场多空双方迎来激烈碰撞，油价上下翻飞，日内3-5美元的波动成为常态，积极乐观的看涨一方判断原本供应紧张的背景下，随着地缘炒作油价有望迎来突破100美元，去往更高价格的超级行情，在2月16日周三，标普数据显示在北海买卖的即期布伦特原油现货价格（Dated Brent）周三触及每桶100.80美元，为2014年以来首次，受现货市场刺激期货盘面也一度大涨，这段时间月差也急速走阔，但随着俄罗斯的撤军动作，美国的俄罗斯入侵乌克兰炒作也成为笑柄，基于此事件炒作明显降温，而伊核协议谈判也迎来关键阶段，从目前伊朗和美国态度来看达成一致成为大概率事件，期货盘面本周迎来高位跳水一度下挫6美元，油价此轮周线级别的8连阳上涨行情告一段落，油价这位置会迎来重要拐点吗？

  回顾这段时间油价超强的表现，其背后库存低，供应紧张是核心因素，而这种背景下，地缘因素频繁出现不断引发市场担忧助涨了油价。到现在为止俄乌直接仍是摩擦不断，乌克兰政府军跟东乌亲俄军事组织相互指责对方的炮火越过东部的停火线，俄罗斯指责乌克兰在这里“灭绝”平民。美国为首的西方国家表示俄罗斯入侵乌克兰可能随时发生，俄罗斯指责西方歇斯底里并称部分俄罗斯军队已经返回基地，而且没有入侵计划，但许多西方国家坚称，军事集结仍在继续。不出意外这种相互指责仍会困扰油价。而围绕伊核协议谈判能否取得关键突破也是接下来市场关注焦点。市场分析认为考虑到乌克兰的紧张局势，美国一旦决定对俄罗斯施加更大压力，这有助于推动解除对伊朗的制裁。国际能源署（IEA）强调如果伊核谈判取得成功，，这可能会使130万桶/日的伊朗石油重返市场。这可能会缓解全球供应紧张的局面，并给油价涨势降温。

  供应端乏力成为供需紧张主因，后面存转机

  最新一期EIA周度报告具体数据显示整个油品库存仍处于低位，虽然美国截至2月11日当周EIA原油库存变动实际公布增加112.1万桶，但汽油库存实际公布减少133.2万桶，精炼油库存实际公布减少155.2万桶，战略石油储备（SPR）库存减少268.7万桶至5.848亿桶，俄克拉荷马州库欣原油库存下降190万桶，为2018年9月来新低。

  EIA报告显示，美国至2月11日当周除却战略储备的商业原油进口量为2021年9月10日当周以来最低。美国至2月11日当周中西部汽油库存升至2020年4月以来的最高水平。美国海湾沿岸蒸馏油库存最近一周降至2019年7月以来的最低水平。美国蒸馏油库存在最近一周降至2019年11月以来的最低水平。全球原油市场2月份继续呈现短缺已经成为定局，这也直接导致近期原油市场现货表现强劲，期货市场大幅冲高，造成在这种局面主要有几大原因：

  经过2021年大幅去库，原油库存处于多年来低位，成品油库存也处在同期低位；而1-2月全球原油供应仍然短缺则推动油价进一步走强，供应不足首先体现在OPEC减产成员国实际产量远低于计划产量75万桶/日， OPEC最近这个产量恢复是一直持续低于计划产量，数据显示的很明显，这其中部分的欧佩克成员国，尤其是非洲的安哥拉尼日利亚都能这些国家过去几个月增产乏力，因为这些国家的设备，以及他们的整个的产量的潜力都是很难满足，最近这几个月以来分配给他们的增产计划，不过沙特、阿联酋、伊拉克这几个也基本都是比计划中允许的产量要低一些，这样导致的就是过去几个月整个OPEC+未能完成每个月增产40万桶/日的这样一个产量回归计划。最新数据显示2022年一月份，整个欧佩克的生产也只增加了6.4万桶，这比他们原本要增产25万桶的量低了很多。这让市场很担心OPEC+供应增加很难满足需求的进一步恢复，而且近期沙特、阿联酋都反复表态不会额外增加产量，这进一步提振了市场信心，这种表态尤其是阿联酋这样的态度是很有意思的，在去年7月它还因为给自己分配的产量基准太少而不满意，现在反而表态不急于增加产量了，显然一切都是利益，为了享受高油价而控制输出，最起码在口头上维护高油价的态度是很明确的；

  第二个原因就是频繁出现的地缘冲突事件，也是影响了供应的稳定性，利比亚因油田检修港口封锁等导致1月产量下滑20万桶/日，2月份供应仍不稳定。再就是寒冷天气影响产量，俄罗斯12月的时候原油的生产也一度因天气寒冷等因素出现了停滞的现象，美国也是在1月底寒潮影响下原油生产运输受到影响，整体产量短期受损；

  最后就是需求层面，供应端没有出现想象中的压力，看起来传染力超强的奥米克戎疫情在全球如此规模的扩散之后，因其致死率重症率很低，所以这一轮疫情扩散如此惊人，但是欧美基本没有进行封城之类的措施，整个市场的需求没有受到很大的影响，这也说明，随着时间的推移，整个的全球范围内对于疫情适应能力已经越来越强，这也很可能预示着疫情对原油的影响已经是基本结束了，近期全球范围内成品油需求强劲，全球成品油裂解差都明显高于往年；