编辑：宁证期货房俊

期货从业资格证号：F3047658（期货业协会官网可查询真伪）

期货开户联系电话：15951983592（微信同号） 超低交易手续费等你咨询！

昨日夜盘，焦煤主力合约大涨近4%，一举突破近期震荡平台，创出近4个月的新高，特别是在黑色商品以及煤炭价格承压运行的情形下，焦煤能够独立走强显得难能可贵。目前从基本面来看，焦煤大涨是“昙花一现”还是“新的开始”？

供应趋于稳定

目前在煤炭保供稳价的大背景下，焦煤供应趋于稳定，产量处于回升之中，数据上本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本，开工率71.66%较上期值增6.64%，日均产量57.88万吨增4.68万吨，原煤库存228.94万吨降5.89万吨，精煤库存183.16万降0.94万吨，生产端恢复表现较快，同时煤矿供应上的限制可能会有所减弱。

进口方面，受疫情影响，通关量依旧偏低，目前甘其毛都口岸和满都拉口岸节后恢复通关，日均通关车辆在150车左右，增量依然有限。目前市场上有增加通关举措的消息，但短期效果还未显现，后续可留意是否有增量的出现。

需求阶段性承压

焦煤需求上，目前下游焦企受环保以及焦炭两轮提降后利润承压影响，焦化厂开工明显下滑，同时下游钢厂也同样受限产制约，炼焦需求受限，数据上看Mysteel上周调研230家独立焦企样本，剔除淘汰产能利用率为69.5%，环比上周减2.9%，日均产量50.6万吨，环比减2.1万吨，全国247家钢厂样本，焦炭日产44.99万吨，环比降低1.6%，剔除淘汰产能利用率84.32%，环比降低3.0%。

不过现阶段需求端随着焦炭现货出现见底迹象，焦钢厂采购热情回暖，需求开始有所改善，目前时间上2月已经过半，在稳增长预期较强的背景下，钢厂复产预期也较强，部分库存较低的钢厂补库时间可能临近，加上下游焦企陷入亏损后有挺价意愿，焦煤在中期补库需求预期下获得支撑。这是焦煤表现偏强的主要原因。

库存状态良好

目前焦煤表现较强的另一个因素在于整体库存依旧维持低位，特别是下游库存也处于相对偏低的状态。数据上看，上周Mysteel统计焦煤总库存2955万吨环比减少217万吨，煤矿库存246.6万吨环比增加27.4吨，全样本焦化厂库存1355.9万吨环比减少123.7万吨，钢厂库存991.3万吨环比减少90.3万吨，港口进口焦煤库存361万吨环比减少30万吨，整体库存和下游库存均有所减少，矿端由于复产较快出现一定程度累积。

总结

目前焦煤现实基本面有所好转，市场对后续需求预期依旧乐观，焦煤可震荡偏强看待，短期需要继续观察下游库存变化以及复产情况，留意政策端影响。后续注意跟踪终端钢材需求的恢复能否对焦煤需求预期做出正向的反馈。