PTA

  受春节期间油价及PX大涨提振，节后PTA大幅补涨。随着油价高位调整，PTA跟跌油价相对顺畅，但跟涨乏力，主要是随着PX供需边际转弱，PXN继续扩大动能不足，加上节后终端订单跟进不足，涤丝产销持续偏弱，导致库存大幅累积，市场对后续需求预期偏弱。尽管短期PTA仍在累库中，但随着后期装置检修以及下游负荷逐步提升，PTA供需仍以好转预期，加上目前PTA加工费偏低，后期PTA加工费存好转预期。

  绝对价格上，随着油价新高，预计PTA绝对价格将有所抬升，但受制于PXN压缩，PTA涨幅可能不及油价。

  本周策略

  多单谨慎持有，关注油价走势；跨品种关注空TA多SC节前多单逢高减仓

  MEG

  春节期间随着国内MEG负荷明显回升，加上聚酯负荷低位，节后MEG显性库存大幅增加，以及节后终端订单跟进不足，涤丝产销持续偏弱，导致库存大幅累积，市场对后续需求预期偏弱，资金空配明显。平衡表看，如果后期供应端没有明显收缩，MEG维持趋势性累库，预计价格依然承压。但随着近期MEG大跌，油制MEG估值极低，低位成本支撑较强。后期可能随着油价反弹，EG重心有所抬升，但短期驱动仍偏弱，关注供应端变动。

  短纤

  春节期间短纤工厂季节性累库，但下游纱厂成品库存不高，且原料备货偏低，节后下游纱厂复工较快，预计短期纱厂有补库需求；成本端来看，油价走势依然偏强，目前短纤加工费偏低，成本支撑偏强。计短期短纤受油价提振以及补库需求带动走势戒偏强。

  周报要点

  成本端：近期EIA意外大幅去库，成品油需求强劲，地缘冲突给予油价支撑，IEA上调2022年原油需求等原油供需面偏强支撑油价上涨，但高油价带来的美国通胀压力较大，伊核谈判仍面临不确定性。受前期PX供需面偏紧支撑，PXN快速修复至255美元/吨附近，但随着亚洲PX负荷回升，部分PTA装置检修落实下，PXN有所压缩；(油价利多，PX支撑弱化)

  供应：逸盛新材料1期降至5成，新材料2期维持5成负荷，逸盛宁波200万吨装置停车检修，周五三房巷120万吨PTA装置因故短停，PTA负荷下降至77.3% (较节前-7.1%) ；(偏多)

  下游需求：节后聚酯检修装置陆续升温重启，负荷处于逐步回升中。截至周五，聚酯负荷调整至85.2%(较节前+1.8%)；(中性)节后江浙终端加弹、织造、印染开工逐步提升中，分别为32%(较1.27回升28%)、31%(+30%)、20%(+20%)，集中恢复在元宵附近。(中性)节后江浙涤丝产销依旧偏弱，平均2成略偏上。织造新订单跟进偏弱，下游买气不足，目前原料备货集中在10-20天为主，备货稍多的工厂在1个月左右；(偏空)

  加工费：目前PTA现货加工费490元/吨；TA05盘面加工费456元/吨。(偏多)观点

  受春节期间油价及PX大涨提振，节后PTA大幅补涨。随着油价高位调整，PTA跟跌油价相对顺畅，但跟涨乏力，主要是随着PX供需边际转弱，PXN继续扩大动能不足，加上节后终端订单跟进不足，涤丝产销持续偏弱，导致库存大幅累积，市场对后续需求预期偏弱。尽管短期PTA仍在累库中，但随着后期装置检修以及下游负荷逐步提升，PTA供需仍以好转预期，加上目前PTA加工费偏低，后期PTA加工费存好转预期。绝对价格上，随着油价新高，预计PTA绝对价格将有所抬升，但受制于PXN压缩，PTA涨幅可能不及油价。

  策略上，多单谨慎持有，关注油价走势；跨品种关注空TA多SC。

文章来源：广发期货

欢迎前来咨询预约开户，点击头像添加微信沟通